投行上調對金界控股評級，優於澳門、菲律賓及新加坡同業

投資銀行摩根士丹利日前亦將在香港上市的金界控股（NagaCorp）的股票評級上調為「增持」，稱該公司表現優於其於澳門、菲律賓及新加坡的區域競爭對手，原因是增長機會更大且成本較低。

摩根士丹利的分析師在一份概述該公司短期前景的報告中，高度看好金界控股，後者在柬埔寨首都金邊營運金界娛樂城（NagaWorld)，該綜合式酒店及賭場娛樂城的EBITDA在自2009年起的過去十年間逐年上升。

股票分析師Praveen Choudhary稱：「在2011年以來，其EBITDA複合增長率為24％，而澳門的為7％。」

「金界二期（Naga 2）於2017年12月開業，之後該公司在2018年及2019上半年的EBITDA分別按年增長60％和40％，這意味著投資回報率（ROIC）超過40％，並且該項目仍在加速增長。」

Choudhary將金界控股與鄰近的司法管轄區進行比較，稱該公司「比澳門博彩公司的得分高，因為其一直到2035年都將擁有博彩業的壟斷地位，且稅收及勞動力成本更低。自2017年以來，它的增長速度也超過了澳門，並且應該在2019年和2020年繼續遵循這一趨勢。」

金界控股「得分也優於菲律賓和新加坡的同業，因為其有更好的增長前景、更低的稅率及更高的股息收益率。」

「就對中國遊客的依賴而言，柬埔寨的政治風險低於菲律賓。而與新加坡不同的是，柬埔寨允許博彩中介人在金界執業。」

因此，摩根士丹利預測2019年至2021年間，金界的EBITDA複合年增長率為17％，將高於澳門，新加坡和菲律賓的博彩業。

其中主要的驅動因素包括遊客增長、新的博彩中介帶來貴賓轉碼的增加，金界二期的持續增長及新的博彩規則。