南韓、越南外籍專屬賭場，根基略遜加上新冠衝擊仍能殺出重圍。亞博匯對此現象進行深入分析。
亞洲國家在博彩業的道德爭議與經濟效益之間衍生而成的「外籍專屬」賭場，在全球博彩業中自成一格。此亦是韓國與越南的長期首選，兩國政府都歡迎數十億美元投資興建世界級綜合度假村（與澳門、菲律賓、新加坡等區域博彩市場趨勢一致），但對博彩業的支持度卻未能與各地看齊。
由於缺乏本地客源，「外籍專屬」賭場面臨多重挑戰，區域競爭本已激烈，如加大力度宣傳吸引外國人乘機前來，競爭就會更加激烈。新冠疫情、韓中邊境緊張局勢，「外籍專屬」賭場深受外交及環境衝擊。疫情影響全球，
但沒有任何博彩經營商比外籍專屬賭場遭受的打擊更重、影響更久（澳門或許會爭辯，因與內地的邊境關閉之後，它也身受其苦）。
不過當下形勢已出現逆轉，亞洲外籍專屬賭場正積極反擊。韓國現有十七家外籍專屬賭場，其中三家經營商（管理八家賭場）已在韓國交易所上市，業績顯示其賭場收入屢創新高。
2020年底，樂天旅遊（Lotte Tour）在濟州島開業的Jeju Dream Tower綜合度假村，其賭場於2021年中啟用，入場人次及投注額已連續七個月錄得歷史新高，8月入場人次達57,042人，投注額2,811億韓圜（約2.02億美元），當月賭場銷售額430億韓圜\（約3,090萬美元）。
韓國最大賭場經營商百樂達斯集團（在首爾、釜山、濟州島設有賭場，並在仁川經營百樂達斯城綜合度假村）表現同樣亮麗，今年8月賭場收入增至805億韓圜（約5,770萬美元），同比增長11.7%。其受惠於：「報復性旅遊消費」持續，旅客力圖彌補疫情年間的缺失；韓國近期放寬簽證政策，也大幅召回曾因2016年「薩德事件」後流失的中國高端客源。
值得關注的還有美國賭場運營商Mohegan於2023年底在首爾仁川開業的INSPIRE Entertainment Resort。作為繼百樂達斯城後第二個綜合度假村，該項目耗資16億美元，（遠高於韓國其他外籍專屬賭場項目）。度假村有三棟酒店大樓共1275間客房、韓國首個多功能體育館、韓國最大宴會廳及會展設施、購物中心、十餘間自家品牌餐廳、國際美食廣場、室內兒童樂園，以及頂尖數位娛樂街「Aurora」。
不過INSPIRE市場之路並非一帆風順。今年二月，項目主要貸款方Bain Capital因Mohegan違反2.75億美元定期貸款條款（非本金或利息逾期），啟動強制措施並接管度假村運營，截至目前，Mohegan仍未取回項目主導權。
對此，INSPIRE行政總裁司晨（Chen Si）表示，外界對度假村存在誤解。他在近期馬尼拉舉行的「IAG Academy Summit」稱：「我們需要將企業的所有權、融資問題與運營層面獨立看待。該項目從一開始融資就極具挑戰，槓桿率很高，16億美元資本，當中有11億美元為債務，其中3億美元是成本高昂的夾層債，因此運營難度本就極為龐大。但從運營來看，我們在韓國開業時的確轟動一時。」
據Chen透露，在Bain Capital接管後，INSPIRE雖然不再需要公開披露財務數據，但開業首年度假村入場人次已超400萬人，且自2024年7月起實現EBITDA（息稅折舊攤銷前利潤）盈利。「今年2月的所有權變更幫助我們減少了約4億美元負債，目前經營狀況大幅改善，核心任務就是進一步提升業績。」
Chen進一步說明，INSPIRE憑着「雙管齊下」的策略取得成效。在博彩業務上，澳門中介人市場式微為韓國帶來機遇，項目憑籍自身吸引力，為高端客戶打造獨特體驗，吸引中國高端玩家。曾任金沙中國高管的Chen指出，中介人雖不再主導澳門博彩市場，但並未完全退出亞洲，「高端市場仍有很大潛力」。
他進一步解釋：「韓國傳統客源是日本玩家及本地居民，而我們入場後將重心放在中國客源上，引進負責中國市場的中介及直銷團隊，為行業帶來大量新玩家。」Chen認為，這也推動了全行業收入增長，惠及鄰近的百樂達斯城及韓國政府旗下Grand Korea Leisure經營的首爾Seven Luck賭場。
「中國玩家會過場消費，到INSPIRE和百樂達斯娛樂，有時也會去首爾的Seven Luck。行業生態圈正逐步擴大。市場在增長，即使是競爭對手的某部分業績增長，也應歸功於我們，因為是我們將新玩家帶進市場。」Chen補充，「IAG EXPO」上眾多供應商反映，韓國已成為極具吸引力的市場，「過去10至15年有些經營商從未採購過設備，現在紛紛下單，正是因為INSPIRE開業時配備了新設備。」
Chen表示，體育館所舉辦重磅活動，不僅覆蓋中國和日本的核心市場，還擴散至首爾地區120萬外籍社群。Chen表示：「我們每年舉辦超70場演出，帶動了龐大的客流。例如9月中旬張學友演唱會期間，INSPIRE僅有1200間客房，卻售出9000張門票，其餘遊客會入住百樂達斯與Seven Luck，形成了互利共贏的生態。」
「日本向來是韓國的重要客源市場，資金往來也便捷，因此我們與百樂達斯同樣通過娛樂領域爭奪日本市場份額，比如舉辦多場日韓流行音樂演唱會。我們剛宣佈明年2月將邀請『日本版張學友』來INSPIRE演出，日本旅行社已反應熱烈，娛樂業務的熱度將帶動博彩業績。」
仿效韓國，越南長期對持牌賭場實施嚴格的「外籍專屬」政策，當中有三個大型綜合度假村—The Grand Ho Tram、Corona Resort & Casino、Hoiana以及約6個小型賭場。儘管政府要求門檻頗高，綜合度假村投資額需達20億美元，但業者仍持續積極進場。
2013年開業的Ho Tram度假村，最初投資5億美元，目前正按計劃推進總投資達42億美元的項目，全部建成後，將包括賭場、9000間酒店客房、18洞高爾夫球場、別墅及大規模零售設施，目前賭場、高爾夫球場及部分客房已投入運營。今年5月，Ho Tram啟動佔地35公頃的新項目建設，預計投資10億美元，建成後將新增五星級酒店綜合體、豪華度假別墅、娛樂設施及國際會展中心。
不過Ho Tram的發展之路頗為坎坷：項目最初與美國美高梅度假村合作，但美高梅在開業前因擔心越南博彩開放進度不及預期而退出，初始5億美元投資由美國對沖基金Harbinger Capital承接。2019年7月，Harbinger Capital將其在Ho Tram母公司Asian Coast Development Ltd（ACDL）的多數股權出售給私募股權公司Warburg Pincus。2020年初，Warburg Pincus為Ho Tram配備新管理團隊，由澳門業界資深人士Walt Power出任行政總裁，他此前曾任金沙中國附屬公司澳門威尼斯人高級營運副總裁。
Power較早前向《亞博匯》透露，Ho Tram近年通過調整策略取得一定成效，重點聚焦綜合格鬥賽、博彩VIP晚宴、時裝秀及選美比賽等活動，目標客源主要是胡志明市的龐大外籍社群（約2.5小時車程可達），以及來自韓國、台灣及香港的國際旅客。
Power在2023年接受採訪時表示：「我們目前的業務以週末為主，策略是借鑒澳門以及拉斯維加斯威尼斯人的營運模式：平日通過會展活動填滿酒店客房，週末則接待度假客、遊客及博彩客人。」
Hoiana行政總裁Alan Teo出席IAG Academy Summit時指出，本地博彩業務仍是河川長期發展的核心——因其「鄰近龐大本地人口，若政策變化，將大幅獲益」。Alan Teo曾任聖淘沙名勝世界及NUSTAR高管，今年2月加入Hoiana，當時香港投資公司VMS集團通過股東重組及融資，獲得Hoiana母公司Hoi An South Development Ltd（HASD）75%控股權。
與河川類似，在新股東支持下，Hoiana宣佈加速推進二期工程（投資10億美元），在現有1200間高端客房、高爾夫球場、會展設施、餐廳及其他娛樂項目基礎上進一步擴充。不過，2020年開業時的舊有商業模式開始崩潰，迫使Hoiana不得不作出變革。
Hoiana曾有三方股東，VMS集團、香港上市的太陽城集團以及越南投資管理與房地產公司VinaCapital。運營初期，項目由太陽城集團主導，計劃運用澳門中介人業務，為越南度假村引入高端客源。
然而2020年，太陽城集團主席周焯華等澳門中介人核心人物被捕，中介機構被迫停業，澳門中介人市場崩潰，導致Hoiana的原有規劃徹底失效，再加上開業時恰逢新冠疫情，令經營雪上加霜。
Teo解釋：「Hoiana在疫情期間開業時，策略是以博彩為先、當地為輔；如今我們已調整為先推廣當地，再向外籍人士介紹博彩。外籍專屬賭場要成功，需具備三大關鍵因素：1：出遊目的——目的地有足夠吸引力令旅客專程乘機前來。2：出行便利性——機票預訂、交通連接方便快捷。3：安全性——目的地國家是安全的。因此Hoiana重新聚焦這三大因素；『世界百佳高爾夫球場』可吸引客源，度假村距機場僅45分鐘車程，當然越南本身就是非常安全的國家。」
有別於河川及INSPIRE，Hoiana仍將高端玩家作為目標客群。Teo指出，儘管傳統澳門中介人市場已不復存在（或規模大幅縮減），但中介人模式並未徹底消失，「他們仍在尋找新的經營點。越南本地的中介人（又稱『獨立旅行社』）仍有不少活躍者，提供穩定客源。我們與規模更大、信譽更好、信貸風險及對賭場風險更低的中介人合作，通過他們引入大量客源，提升業務規模。」
談及高爾夫球場的吸引力，Teo笑稱：「我們的優勢之一是能夠將高爾夫球手轉化成為博彩玩家，因為他們大多熱愛賭博——基本上從第一洞就開始下注。」
目前越南博彩業的核心話題仍是本地市場開放——越南中央政府正逐步推動行業自由化。2019年，越南宣佈在Corona Resort & Casino開展為期三年的本地博彩試點（自2019年1月起），但成效遜於預期：主因是富國島缺乏龐大本地市場基礎；外加疫情阻力，最終數據顯示三年試點期內，本地客源僅貢獻5%的博彩收入。
不過試點仍為政府制定本地博彩規則提供了參考，例如要求越南公民進入賭場前，需提供月收入不低於1,000萬越南盾（約380美元）的證明。
今年初有消息稱，越南財政部正推動富國島本地博彩試點常態化，並計劃調整入場機制：取消收入證明要求，改為「24小時入場費250萬越南盾（約100美元）」或「月費5,000萬越南盾（約2,000美元）」。財政部解釋，舊有規則雖有效，但收入證明核實存在難題——許多符合收入條件的人士，因無法提供所需文件而被拒之門外。
業界傳言，本地試點可能很快就會擴展到至少另一間現有賭場。越南大型開發商Sun Group計劃在廣寧省雲屯開發的20億美元綜合度假村（預計2032年開），也可能被納入本地博彩開放範圍。對此Teo表示：「我確實聽說部分賭場將開放本地博彩，但具體時間尚未確定。不過這無疑是利好消息——本地市場開放將為度假村帶來更多客流，進而吸引更多投資。」
他進一步指出，本地博彩對現有綜合度假村將具有「變革性」意義：不僅大幅擴大客群，從而推動業務內容升級。「對供應商而言，我們將採購更多符合本地玩家偏好的設備；賭場面積也需相應擴大。非博彩領域如餐飲、娛樂等，也需大幅調整以迎合本地客源，因此這將是一場徹底的變革。」
與越南不同，韓國外籍專屬賭場的未來面臨更多不確定性——日本大阪將於2030年開業首個（目前也是唯一一個）綜合度假村（由美高梅主導，投資90億美元），這將嚴重攤分韓國寶貴的日本客源。
為應對這一威脅，百樂達斯集團去年宣佈新策略：在首爾建設全新全套房旗艦酒店，強化VIP服務，為國際客群提供更具吸引力的選擇；今年還首次僱用中國營銷團隊，並成立信貸部門，逐步擺脫對日本市場的長期依賴。
Chen坦言：「日本客源對韓國賭場至關重要，因此全行業都清楚大阪IR將對業務造成負面影響。目前所有業者都在思考如何提升韓國賭場的非日本業務佔比，這無疑是首要任務。若大阪IR項目未能如期推進，那對我們而言更是錦上添花——既能保留日本客源，又能吸引更多其他市場客人。」
至於韓國是否會仿效越南開放本地博彩，Chen並不樂觀。「韓國業界經常討論這一話題，觀光協會及賭場協會均表現支持開放，但一切仍然只是紙上談兵。本地博彩不僅涉及情感因素，更是敏感的政治議題——過去幾年韓國政局動盪，相關話題從未被關注。」
他透露：「私下與部分政客交流時，他們都認同開放本地博彩是個好主意，但沒有人願意公開表態支持。因此目前沒有任何具體進展，尤其是在現屆政府執政期，過去幾年韓國政局動盪，這一議題根本沒可能進入政策討論範圍。」
「所以，我認為目前沒有任何具體方案可言，尤其是現屆執政政府同時掌控立法機構，推動開放本地博彩的可能性是非常、非常低。」
「等到2030年大阪綜合度假村開放後，如果韓國政局出現一些變化，或許可以再次開啟對話。但2030年之前肯定難以實現。」
