摩根士丹利：澳門博彩股估值偏低惟入市時機未到

2026 年第二季業績期將至，投資銀行摩根士丹利指出，雖然澳門博彩股估值看似吸引，但現階段仍未適合吸納。

分析師 Praveen Choudhary 及 Stephen Grambling 於周末發表報告警示，近期博彩收入增長放緩，加上營運槓桿轉差，市場持續下調盈利預測，相關調整仍未見底。

兩位分析師補充，市場對博彩收入增長預期下調、行業成本結構持續高企，預計盈利調降趨勢會延續。

報告指：「我們預測 2026 年第二至第四季博彩收入按年增長僅約 2% 至 3%，市場對收入增長的預料將繼續收緊。儘管澳門六大持牌博企自由現金流充裕、股息率可觀，暫時仍未獲投資者重視。」

不過該行將美高梅中國列為板塊首選，報告提到：「2025 年 12 月特許權費大幅上升，拖累企業 EBITDA 預測下調，我們當時將該股降至『與大市同步』評級，而相關盈利調整現已完結。其後美高梅中國在競爭激烈的環境下股價表現堅韌，跑出市場預期。集團資本開支處於行業偏低水平，資產負債表更穩健，盈利預測再遭下調的風險亦相對細。」