菲律賓實體賭場行業持續面對國際訪客下跌，以及本土網上博彩業務帶來的威脅。究竟可以透過哪些手段提升旅遊吸引力，充分釋放行業本身的巨大潛力？
菲律賓實體博彩業面對的逆風已廣為市場討論。持牌賭場的博彩總收入由2023年高峰2,075億披索（33.7億美元）持續回落，2024年錄得2,018億披索（32.8億美元），2025年進一步跌至1,825億披索（29.7億美元）。按照今年首兩個季度數據推算，2026年全年博彩總收入將繼續下滑，接近1,800億披索（29.3億美元）。
這並非短暫市場異常，而是趨勢性下行。由此引出一個問題：菲律賓賭場收入下滑，究竟屬短暫挫折，還是結構性問題？答案視乎觀點與角度。
傳統上，菲律賓賭場客群分為三大板塊，規模大致各佔博彩總收入三分之一：本土角子機玩家、富裕本地賭枱賭客，以及國際貴賓。現時當地綜合度假村營運商面對的困境，當中至少兩大客群受到非自身可控的外圍因素衝擊。
本土市場方面，中東衝突推高燃油價格，對菲律賓經濟造成顯著影響。荷蘭國際集團研究平台ING THINK在3月發表的報告指出，菲律賓抗風險能力偏弱，原因包括「燃油儲備有限、國內物價容易跟隨外圍上漲，以及經常賬赤字長期偏高」。
菲律賓娛樂博彩監管機構PAGCOR主席兼行政總裁Alejandro H. Tengco於6月警告，受「中東危機為主因」影響，2026年菲律賓博彩行業博彩總收入或下跌19%。
實體中場業務與網上博彩均感受到這股衝擊。Tengco表示：「低收入群體正受危機直接影響。他們在投注或網上遊玩之前，會優先確保溫飽，購買生活必需品。」
Ateneo Center經濟研究及發展中心高級研究員Ser Percival K. Peña Reyes 接受本地傳媒《BusinessWorld》訪問時提到：「短期內博彩收入或維持疲弱，通脹高企及消費者開支趨於審慎之際。未來數個季度市場環境仍充滿挑戰。燃油及運輸成本上升壓縮家庭可支配收入，令博彩這類非必要消費受到削減。」
利好的一面是，中東危機終有緩解之日，雖然或要等到美國總統特朗普2029年1月任期完結之後，到時本土市場才有復甦空間。
更大的難題來自國際貴賓業務，受訪客數量大減打擊，韓國及中國的兩大客源，表現均告走弱。
中國市場的故事已廣為人知：過往多年，菲律賓離岸博彩運營商POGO帶來的中國資金支撐貴賓博彩收入。2024年年中馬可斯總統下令全面取締POGO，這筆資金隨即大幅流失。
鑒於菲律賓政府清除POGO成效顯著，且持續投放資源嚴打，短期內中國貴賓博彩業務難望大幅反彈。
韓國則呈現另一種挑戰：2026年上半年，韓國失去長期以來菲律賓第一大國際客源市場地位。2025年韓國訪菲人數下跌18.5%，不足135萬人次；2026年首三個季度再跌10.2%。
業界專家認為，不少韓國遊客不再視菲律賓為安全度假目的地，相較之下，越南、新加坡及馬來西亞等區內選項更具吸引力。
GCG博彩諮詢服務執行董事Scott Feeney表示，菲律賓綜合度假村面對多重挑戰：網上博彩的崛起侵蝕實體業務；相較澳門、新加坡等競爭地區，當地景點配套不足。不過他認為菲律賓政府亦需要擔當角色，帶動行業復興。
Feeney向《亞博匯》表示：「相較區內對手的綜合度假村，菲律賓綜合度假村缺乏國際級演出、大型活動及會議。」
「菲律賓旅遊部門需要發起全球宣傳計劃吸引遊客。可惜政府尚未出台一套支撐博彩行業發展的總體藍圖。新加坡的做法可予參考：當地清晰訂立綜合度假村在國家發展目標當中的定位，明確各項發展方向，並吸引本地及國際投資者按照時間表投入，帶動經濟與旅遊業。」
各個綜合度假村的處境並非完全一致。PAGCOR博彩總收入數據顯示，國際訪客下滑帶來的衝擊，主要集中在馬尼拉Entertainment City。
反觀克拉克（匯集Hann Casino Resort、Royce Hotel & Casino、Casino Plus、D’Heights等場館），以及設有NUSTAR的宿霧，相較馬尼拉飽受各種逆風衝擊，旗下物業則獲得一定緩衝。據《亞博匯》了解，克拉克博彩流量僅約5%來自馬尼拉；這個經濟特區主要服務呂宋島北部本土客群，同時依賴高爾夫資源維持韓國訪客規模。
Spectrum Gaming Group高級顧問、前Hann娛樂場營運高級副總裁Dennis Andreaci提到：「韓國遊客仍然喜歡克拉克，當地可以見到大量韓國人，Hann行政總裁Dae Sik Han本身是韓國人，令韓國遊客倍感親切。」
「克拉克擁有國際機場，客源多來自呂宋北部；NUSTAR則主要承接南部市場。」
Feeney亦認同這一觀點。
他解釋:「馬尼拉Entertainment City的綜合度假村正陷入困境，Solaire North、Winford、LaVie等場館搶奪本土客源，而且交通門檻更低。」
「克拉克及宿霧有所增長，兩地主要服務周邊本土客群，加上新機場落成，提升國際遊客到訪意願。」
Feeney指出利好一面：世界級酒店品牌能夠提升綜合度假村的全球吸引力，菲律賓其實不乏此類資源，例如新港世界度假村的希爾頓、喜來登；馬尼拉新濠天地的凱悅；Hann的Swissôtel及萬豪。
PAGCOR最新博彩收入數據亦傳來一絲喜訊，2026年第二季持牌賭場收入達454億披索（4.74億美元），按年上升2.9%，按季增長1.9%。
即便如此，Feeney認為：「在菲律賓旅遊吸引力追上新加坡、澳門及澳洲之前，行業的陣痛仍會持續。以馬尼拉為例，當地欠缺對標競爭對手的標誌性景點，綜合度假村亦缺少國際級表演、大型活動與會議。」
《亞博匯》亦留意到，晨麗度假村Entertainment City已邁出補足短板的重要一步，今年1月與國際製作公司GMG Productions續約，目標在晨麗劇院引進重量級現場演出，並於晨麗的The Space舉辦互動展覽，近期上演包括
《西貢小姐》、《Les Misérables》世界巡迴及《萬世巨星》。
菲律賓綜合度假村當下最大難題之一，是如何處理網上板塊。網上博彩為監管機構PAGCOR帶來爆發式收入，卻令同時經營實體與網上業務的營運商陷入兩難。
一方面，網上平台為實體賭場提供接觸客戶的新渠道。近年，晨麗、Hann、NUSTAR、新港世界度假村、岡田馬尼拉相繼推出網上博彩平台，正是看中這一機遇。
另一方面，搭建網上業務成本高昂，多數營運商難以與DigiPlus、Casino Plus等原生網上博彩企業競爭。
頗具諷刺的是，菲律賓持牌網上博彩營運商收入爆發，初衷原是為了幫助實體度假村渡過新冠疫情。
名為PIGO（菲律賓本土博彩營運商）的本土網上博彩計劃於2020年推出，容許持牌賭場開設遙距博彩平台，應對遊客無法親臨賭場的特殊時期。
三年之後，PIGO催生出龐大本土網上博彩需求，加上過去POGO時代已經搭建完備的網絡基建，共同造就當前市場局面。
轉折點發生在2024年，PAGCOR下調持牌網上博彩營運商的收費，希望將黑灰市場納入監管體系。政策成效顯著，2025年菲律賓整體博彩總收入創下3,961億披索（64億美元）歷史新高。其中網上博彩收入首次超越實體賭場，達2,011億披索（32.5億美元）。
不過過去十二個月，網上行業迎來逆風，造就其繁榮的同一股力量，亦帶來重重挑戰。鑒於網上博彩監管隱憂，PAGCOR正着手修訂監管框架。
菲律賓綜合度假村不惜投入資金建立全套網上博彩平台，卻要面對難題：網上業務有可能搶走實體市場的客源。
Feeney表示：「除國際訪客停滯之外，綜合度假村的挑戰根源來自PIGO落地。」
「自2010年起，Metro Manila大型綜合度假村已經飽和，新鮮感消退。早期刺激效應消退，又缺乏足夠中產客群填補缺口。原本投放於非博彩元素的資源，被迫轉向網上業務。部分開發商投入2億至20億美元，結果卻要和大量純網上博彩公司直接競爭。」
「本土消費者如今無需忍受交通、花費金錢親臨度假村，就可以用更低門檻在網上博彩。網上或許只佔整體市場35%至45%，但恰恰是這批客流，支撐度假村氛圍、吸引力以及非博彩消費，帶來再投資的資金。短期內我看不到解決方案。」
菲律賓綜合度假村的網上平台能否發展成為收入重要支柱（當中大部分現時貢獻大約只有5%。），這將成為行業未來的核心發展走勢，營運商需要證明相關投資物有所值。當中晨麗最受關注，它是馬尼拉綜合度假村之中，唯一自研網上博彩系統，並推出兩個品牌：高端定位Solaire Online，以及給大眾市場的FUNaloMAX。
相比之下，新港、岡田馬尼拉、Hann及NUSTAR 均委託平台供應商PhilWeb Corp營運網站。市場對於哪條路徑更優意見分歧，兩種模式都難以撼動DigiPlus等網上巨企的規模。
競爭格局進一步升溫，DigiPlus近期斥資2.05億美元，收購香港上市公司國際娛樂公司（IEC）的可認購票據，IEC旗下持有位於馬尼拉Entertainment City北面的 LaVie Resort & Casino。該批票據可轉換為53.89%控制股權。雖然尚未完成轉股，雙方已簽署協議，將推出與LaVie 掛鈎的全新網上博彩業務。
Feeney總結一連串市場變局：除克拉克憑高爾夫特色維持國際吸引力之外，菲律賓博彩市場已經變成以本土客群為主導的生態。
「菲律賓整體市場信心不足，缺乏實質增長信號；博彩行業亦處於不確定環境，監管持續調整，PAGCOR亦有可能出售旗下賭場資產。整體環境自2019年以來尚未復甦，各方都充滿變數。」
「網上博彩收入撐住整體數據，低門檻網上產品吸引投資者，但綜合度假村卻舉步維艱，可行選項愈來愈少，高度依賴政府政策，而相關政策推動緩慢且供給不足。」
「綜合度假村要重現繁榮，國際遊客數量需要翻倍。前提是馬尼拉建成世界級機場，全面升級旅遊基建、景點與大型活動。」
