分析澳門降低拓展海外客源「稅率」：到底應該是多少

本刊對週五下午和公眾假期前夕總略有「警惕」，因為如果澳門政府要發佈具有新聞價值的公告或拋出一些有趣的消息是，總會挑選這些時間點。

就在上週五下午晚些時候，澳門行政會公佈新法條例，博監局局長何浩瀚透露，他們估算2019年來自「海外玩家」的博彩收入僅佔博彩收入的3.58%。請記住這個數字，我們會在晚點進行說明。

「外國客」被認為指代前往澳門的大中華地區（包括內地、香港、台灣，及澳門本地）之外的持有外國護照的玩家。

在近期對澳門博彩法的修訂及博彩經營批給的重新競投中，政府表明有意吸引更多海外玩家。2022年5月13日，當局曾提及，有意減少現行博彩法第22條規定中的兩項強制性收費中的一項或兩項，總計佔博彩總收入的 5%。

現在既然我們知曉「3.58%來自海外客源」這個數字，那麼可以據此進行一個十分有趣的分析，從中可以估算出，在鼓勵拓展海外客源的舉措下，每間承批公司可以從澳門政府那裡節省多少博彩費用。

在深入分析之前，不妨讓我們先看一下澳門遊客的構成。下表數據皆來自澳門統計暨普查局(DSEC) 數據，順便一提，他們做得很棒。我選擇了2019年因為這是疫前一年。

2019年澳門訪客

2019年澳門大中華區以外訪客

有趣的是，博監局估計，7.78%的訪客只佔到收入的3.58%。換言之，海外客源的賭博幾率大約是中國人的一半。聽起來很有道理

現階段，我們還未知政府計劃從博彩總收入（GGR）的5%的費用中減少多少，可能是沒有，也可能是全部。所以我們取中間值，即減低2.5%的費用。

然後我們來看，在可預見的未來，後疫情時代的澳門的GGR可能為多少。我們已知2019年的GGR為2920億澳門幣（365億美元），之後發生了博彩中介行業的崩盤及內地實施了更為嚴格的資本管制。個人來看，我認為已疫後中期的GGR大約穩定在每個月80億澳門幣左右，即每年960億澳門元（120億美元）。或者有些人會覺得過於悲觀，那不妨讓我們慷慨一點，將數字定在2019年水平的五成，即1460億澳門幣（183億美元）。

在周五的新聞發佈會上，我們獲悉政府計劃要求承批公為外國客人設立指定的博彩區域，包括外國客在娛樂場專區使用專碼，用作計算減免的標準。

但是，有什麼是可以阻止外國客出於「運氣不好」、不想出示身份證明文件證明是外國玩家、「想和中國玩家一起玩」等原因離開專屬區域而轉枱呢？沒有。因此，我們需要為外國玩家實際可被追蹤的投注額設置一個百分比。而這個數字將很大程度上取決於承批公司為外國人在外國人專用區的投注而制定激勵措施。讓我們假設一個比較高的數字，譬如67%。

將所有這些數字代入計算可以得出以下結果：

2.5% x 3.58% x 67% x（50% x 365億美元）
= 所有六博企得到1110萬美元
= 每間博企每年平均得到180 萬美元

所有上述的前提是：

• 2.5% 是海外可博彩收入可能的令到GGR費用減少的中間數；
• 3.58%是博監局對海外客源所產生GGR的估算；
• 67%是對海外玩家在外國客專屬區的預估數量；及
• 50% x 365億美元是對疫後中期年度GGR的預估

值得注意的是，估算的每年每間承批公司的180萬美元僅佔GGR的0.06%，或者僅佔政府徵收博彩稅收及費用總額的0.15%。

當然，對於較大的承批公司，估計節省的費用會多一些，可能高達230萬美元。而對於較小的承批公司，預計節省點費用可能在130萬美元。但無論怎麼減免，這些數字都只是九牛一毛。

而與此同時，承批公司將不得不（再一次！）承擔相當大的成本來重建及營運這些僅限外國客的區域。他們將不得不購買全新的籌碼組合，這本就成本昂貴。此外，還需要為外國客專屬區制定一套新的標準操作程序，包括持續的員工培訓和不同的操作成本。承批公司將不得不提供一些東西來激勵外國人在這些區域玩樂。所有這一切的成本可能遠遠超過 180 萬美元。因而整個過程甚至可能會對EBITDA產生負面影響，尤其是在實施的頭一兩年。

我確實理解政府試圖激勵營運商將3.58%提高到更高的數字，但考慮到澳門的結構性缺陷及其對外國遊客長期缺乏吸引力，這將是一項非常艱鉅的任務。

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節省一小部分政府稅費的提議並不會讓承批公司對此感到興奮。