縱情拉城

隨著投資43億美元的拉斯維加斯名勝世界的開業，馬來西亞的雲頂公司實現了長期以來的美國夢，但這個壯志凌雲的項目能否成為引燃拉斯維加斯及雲頂自身的火花？

「絕對至關重要。」當被問及拉斯維加斯名勝世界（RWLV）對於拉城經濟復甦的重要性時，美國內華達州立大學拉斯維加斯分校國際博彩研究所經濟發展副主席兼執行所長Bo Bernhard如是答道。

「拉斯維加斯就像一個遊樂園，如果你不持續建造新的過山車，不隨時更新換代產品，人們就不會來。某種程度而言，拉斯維加斯大道上的各個度假村都好像是遊樂園的娛樂設施。各自提供不同的刺激。有些是更新、更快、更先進的技術，另一些則是古舊而搖搖晃晃的過山車，充滿懷舊之感。」

「那就是拉斯維加斯大道，成年人的遊樂園。當拉斯維加斯停止創新的那一刻，就是顧客不再前來的那一刻。」

投資額達43億美元的拉斯維加斯名勝世界是拉斯維加斯金光大道上過去十年來首個從零開始新建的綜合度假村，亦是自2008年永利的Encore Las Vegas開業以來金光大道北段上唯一重大的項目。

該項目對於其所有者及營運商馬來西亞博彩巨擘雲頂有限公司而言亦是一個重要的里程碑。雲頂長久以來一直抱有進軍美國的雄心，但截至目前為止其業務僅限於紐約州。毋庸置疑，無論是雲頂旗下僅提供電子博彩機的綜合度假村Resorts World New York City或是Resorts World Catskills，都沒有具備其拉斯維加斯同儕般的規模和特色。

RWLV 佔地 800 萬平方英呎（74萬平方米），擁有Las Ve-gas Hilton at Resorts World、Conrad Las Vegas at Resorts World及Crockfords Las Vegas三個希爾頓酒店品牌，可提供3,500間客房。此外，還擁有7萬平方英呎（6,500平方米）的零售空間及40多間餐飲店鋪。

娛樂場本身佔地17萬平方英呎（10,870平方米），擁有1,400台角子機、117 種賭枱遊戲、一個擁有30 張撲克桌的專用撲克室、高限額博彩區域，以及體育博彩。值得一提的是，RWLV還是拉斯維加斯大道上第一家通過數字錢包為會員提供無卡登陸，可角子機及桌面遊戲上實現完全無現金博彩體驗的娛樂場。

專有的Resorts World Mobile應用程序可令客人實現在其移動設備上支付博彩、娛樂或酒店服務，令無現金技術在整個酒店範圍內暢通無阻。

該度假村的其他特色包括可容納5,000 人音樂會的娛樂場地、25萬平方英呎（23,225 平方米）的會展及宴會空間、一個5.5 英畝含無邊際泳池的泳池綜合體、27,000平方英呎（2,500 平方米）的水療體驗，以及Zouk夜店及Ayu日間俱樂部。

Bernhard認為，RWLV很好地展示了亞洲最優秀的運營商能夠為拉斯維加斯大道帶來甚麼。

「拉斯維加斯不僅需要創新及迭代的產品，同時需要新的思維。我認為在當前這個特殊的歷史時期，我們十分幸運可以恰好從在亞洲營運的新思維中受益。」

「儘管過去是拉斯維加斯將產品帶至澳門及新加坡等地，但現在諸如信息共享、最佳實踐經驗共享及信息從東至西傳回拉城，亦是頗為有益的事情。這將影響深遠。」

前MGM Grand總裁兼首席營運官Scott Sibella於2019年5月被任命為RWLV總裁。他表示雲頂將「國際視野及家族文化」帶至拉斯維加斯。雲頂早在1965年便打造了亞洲首個真正綜合度假村、位於馬來西亞的雲頂高原（雲頂世界），於2010年更是隨著新加坡聖淘沙名勝世界的開業而大獲成功。

「他們完全熟稔如何打造完整的綜合體項目，這一點亦在拉斯維加斯名勝世界得到體現。我們的目標就是令該綜合度假村成為市場上技術最先進的酒店，並依據三個希爾頓品牌酒店、出色的餐飲組合及全球娛樂夥伴等為金光大道增添真正獨特之物。我們的主席林國泰非常親力親為，是一位真正的遠見卓識者。」

這個項目亦是金光大道北段的轉型之作，這裡曾經歷一系列的失敗或未實現的項目。

RWLV建在著名的星塵度假村及賭場的原址上。其所有者Boyd Gaming公司於2007年拆除了星塵，並計劃建造一個耗資 48 億美元、名為 Echelon Place的新綜合度假村。但2009年全球金融危機的爆發令該IR計劃擱置，其後Boyd於2013 年以 3.5 億美元的價格將土地出售予雲頂。

另一個計劃中的IR項目Alon的策劃方原為皇冠度假酒店集團，該項目目前仍被擱置中，因這個澳洲博彩業巨擘以3億美元的價格將位於RWLV以北的35英畝土地出售予在2018年以永利渡假村。直至今日，這片土地仍空空如也。

然而，人們希望隨著RWLV及其附近的拉斯維加斯會議中心的開業能夠為金光大道的北段引發新一輪開發熱潮，或許就從曾停滯多日的楓丹白露酒店開始。該酒店的業主已宣佈，計劃在2023年再以JW Marriott Las Vegas Blvd的名稱開業。

會議中心本身是該地區復興的關鍵。其最近完成了耗資8.9億美元的擴建，其中包括由特斯拉創始人Elon Musk所打造的一個顛覆性的地下交通系統，將該中心與RWLV及永利拉斯維加斯連接起來。乘客可以通過乘坐62輛特斯拉3s或Xs其中的一台，通過地下隧道複合體從一個目的地前往另一個目的地。

「這意味著金光大道的北端目前是創新聚集地，」Bern-hard表示。「這個會議中心實際上成為人們參觀的一個旅遊經典，他們會去嘗試使用地下隧道，然後前往RWLV。」

「拉斯維加斯一直在拼命地解決交通問題。突然之間，我們將擁有世界上最酷的地下通道可以將金光大道的的北端與永利、會議中心、RWLV三地相連。」

「所以，我認為該地帶正處於復興之中。」

當然，雲頂的拉斯維加斯項目亦在發展過程中遇到多個障礙，尤其在該項目接近完工時，新冠肺炎疫情卻令整個城市陷入封鎖。

然而復甦的跡象是令人鼓舞的。自今年早些時候防疫限制開始解除以來，內華達州已連續4個月錄得收入超過10億美元。其中5月的收入更是創紀錄的12.3億美元，超過此前2007年10月創下的11.7億美元成為歷史新高。5月的數字亦比2019年同期高出25%，由於並無國際遊客，這一數字尤其令人印象深刻。正是為了呼應這種被壓抑的需求，RWLV於6月24日正式開業。

新冠肺炎大流行還帶來意外的收穫。

Sibella解釋道，「作為十多年來第一個在金光大道上興建的度假村，我們身具一個天然的優勢，即在充滿新體驗的拉斯維加斯打造最純淨、最安全的度假體驗，皆因今時今日的技術進步10年之前尚不存在。」

「我們的團隊通力協作評估基礎設施及檢視度假村區域內的頻繁接觸點，高度重視衛生及安全。」

「儘管2020年面臨著前所未有的障礙，但我的團隊仍然堅持初心，團結一致克服任何障礙。」

從美學角度來看，RWLV巧妙地展現了其亞洲背景，但並未落入俗套。與之相反的案例是，2016年12月開業、以中國為主題的「Lucky Dragon」僅在14個月後就宣告關閉。

Bernhard表示，RWLV「不可否認地受到亞洲的影響」，並且有向新加坡及澳門的頂級全球綜合度假村致意，「但並非以很多人認為的方式。我們最初探討過熊貓展示的可能性及整個風格走頂級中國風。」

「顯然他們偏離了這一方向而展示了更具亞洲風格的事物。」

Sibella稱，此種說法是對RWLV的一種普遍誤解。

「我們從未計劃打造一個主題酒店，」他解釋道，「整個項目是全新的豪華酒店體驗，還有這融合了傳統及現代的建築及先進的技術，同時亦通過在藝術氛圍打造及裝飾方面巧妙融入了亞洲元素，向雲頂發源地致敬。」

儘管具有亞洲特色，但RWLV的成功與否很可能——至少在最初幾年——要依賴於美國客戶。儘管其注重國內市場的中心或在未來有所轉移。

「肯定更多的是針對美國本地人而非中國遊客，」馬來亞銀行有限公司股票市場研究部副總監Samuel Yin Shao Yang認為。

「雲頂在2013年購買這塊土地時，最初計劃對準的是中國遊客。但2013年後由於中國的反貪腐運動、收緊貨幣政策及資本管制，拉斯維加斯的百家樂及迷你百家樂市場開始一路走低，此時雲頂將RWLV的目標群體重新轉為美國本地人。」

「儘管如此，我不認為轉而針對美國市場會對中國遊客有影響。以永利拉斯維加斯為例，其沒有明顯地以中國遊客市場為主，但確是中國遊客到訪拉斯維加斯的首選。」

Bernhard認為，最大的問題是，中國豪客何時回歸？

他表示：「雲頂對他們頗有了解，而且可以說與金光大道上的其他物業一樣都有迎合。」

「如果回看過去20年間金光大道上的百家樂數據，其實是一路攀升的。玩家並非來自美國中部或費城，而是來自中國，尤其是已經接觸過澳門產品的人群。這些玩家知道，『在拉斯維加斯的樂園裡，還有另外一個版本，有著完全不同的體驗。』所以百家樂數據一路飆升。」

「隨著RWLV的開業，金光大道的北段或將成為百家樂玩家的聚集地，那裡目前聚集有RWLV、永利及威尼斯人酒店。而隨著拉斯維加斯金沙集團的逐步退出（其目前正在出售威尼斯人酒店及The Palazzo），雲頂更具說服力。」

「但在我們看到那些百家樂數字之前，我認為RWLV要做到全力運營、功能強大並完全兌現承諾面臨重重困難。」

根據投行Bernstein在6月的一份報告，博彩收入將僅佔 RWLV 收入的 30% 左右。其與希爾頓的合作是關鍵優勢，因其可以接觸到後者龐大的全球數據庫。

換言之，這包括了接觸特定群組的能力，這些群組被描述為「拉斯維加斯直觀重要的訪客群體，通常佔業務的20%到25%。」

Bernstein的分析師補充說，其平均每間可用客房收益（RevPar）應處於拉斯維加斯的高端水平。未來如有需要，還可進一步擴大規模。

儘管如此，博彩部分仍是決定該酒店成敗的關鍵。

「就收入和利潤而言，該處物業可與拉斯維加斯排名前五的酒店相媲美。」他們寫道，「我們認為主要的競爭對手是永利、威尼斯人、Bellagio、Aria和The Cosmopolitan。他們每一個物業在2019年的EBITDA都超過3.5億美元。一旦大幅增長，我們預計RWLV能夠產生2.5億美元（保守估計）至3億美元的EBIT-DA。」

馬來亞銀行的Yin亦預測年度EBITDA約為 2.75億美元，他表示「儘管尚不太確定EBITDA是否能夠覆蓋折舊及利息支出等成本。」

「如果我們對其申報文件的解讀是正確的，RWLV實際上是百分之百的債務融資。想像一下，43億美元的債務有4.5%的利息——這意味著每年大概需要償還2億美元的利息費用。在我們看來，盈利的門檻很高。」

「展望未來，我們不太確定RWLV需要到何時才能實現盈利。當然，近期拉城博彩總收入表現令人鼓舞。但儘管如此，人們還是想知道這種趨勢會持續多久。」

這一盈利挑戰引發了對雲頂計劃的質疑，該計劃由林國泰主席本人在開業當天接受彭博社採訪時概述，以尋求在美國上市。據推測，上市將使雲頂的所有美國資產——RWLV、紐約賭場和在邁阿密擁有一塊土地的實體——置於同一保護傘下。