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摩根大通:第四季度業績季有利澳企,但難以改變投資者情緒

新聞編輯部 by 新聞編輯部
01月17日2025年 08:44
摩根大通:第四季度業績季有利澳企,但難以改變投資者情緒
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根據投資銀行摩根大通的分析,儘管澳門承批公司在2024年第四季度創下了過去20個季度以來的最佳綜合博彩收入結果,但整個行業的股價仍難以實現反彈。

在週四發佈的報告中,摩根大通的分析師DS Kim、Mufan Shi和Selina Li預測,儘管澳門公司的第四季度業績表現穩健,但這些股票仍被視為「等等看」的類型,意味著市場需要明確的催化劑來重新點燃投資者的熱情。

然而,摩根大通對即將到來的業績季持積極態度,因為來自澳門博彩監察局的數據顯示,第四季度博彩總收入(GGR)按年增長了6%,按季增長了3%,其中中場博彩收入更創下歷史新高。

分析師表示:「在宏觀經濟不利環境下(以及早前習近平主席的到訪),這些「符合預期」的結果無疑是可圈可點的,並幫助2024財年的業績預期保持穩定,但它們未能激起市場的興奮情緒,股市在三個月內平均回調了7%。」

他們指出,投資者目前似乎更關注能夠提供超越市場回報(alpha)的機會,而不是僅僅追求與市場整體表現一致的回報(beta),尤其關注的是各家公司在市場中的份額增長情況。

摩根大通報告指出:「我們預計美高梅中國將成為最大的受益者,預計其市場份額將比上一季度增長90個基點,達到15.6%,這將輕松實現其15%左右的目標。」

「銀河娛樂集團應該是第二大受益者,市場份額增長80個基點,達到19.7%,創下重啟後的新高,這得益於其第三期酒店的開放和賭場的重新裝修。」

「我們認為金沙中國是最大的市場份額貢獻者,市場份額較第三季度基數下降近100個基點,降至23.5%。這主要是由於倫敦人酒店房間翻修工作帶來的干擾超出預期。」

「預計隨著翻修套房分階段推出,這一影響將從農曆新年後逐步減少。我們估計澳娛綜合也損失了30個基點的市場份額,降至13.6%,這主要是由於貴賓贏率的正常化所致。永利和美高梅的市場份額在第四季度下相對保持穩定。」

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《亞博匯》新聞編輯部由多名專注於亞洲博彩多年的資深記者組成。他們擁有數十年的從業經驗及廣泛的專業知識,專注報道多個國家的各種博彩類專題新聞。

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摩根大通分析師指出,澳門9月首7天的博彩毛收入估計達44.5億澳門元,日均收入6.35億澳門元,較7月和8月相比下降11%,顯現季節性放緩跡象。 然而仍較2024年同期高出約10%,且符合市場預期——因9月歷來是夏季假期與10月國慶黃金周之間的「過渡月份」,博彩收入通常會出現季節性調整。 摩根大通分析師DS Kim、Selina Li及Lindsey Qian在報告中表示,他們仍預計澳門9月全月博彩毛收入將同比增長13%,達到190億至195億澳門元,相當於日均收入為6.3億至6.5億澳門元之間。 報告進一步指出:「這將推動2025年第三季度澳門博彩毛收入創疫情後新高(即過去23個季度以來最高水平),同比增幅達14%至15%,環比增幅則為3%至4%。」 澳門博彩監管機構——博彩監察協調局公布數據顯示,澳門博彩毛收入已連續兩個月創疫情後新高:7月收入為221.3億澳門元(約合27.3億美元),8月則增至221.6億澳門元(約合27.6億美元)。

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投資銀行花旗發佈的報告指出,澳門博彩承批公司美高梅中國推出最新促銷策略:玩家可憑積分兌換迷你Labubu玩具,同時投注滿5000港元或以上,即有機會贏取勞力士手錶,透過這些推廣以鞏固自身市場份額。 花旗分析師George Choi與Timothy Chau在周一發布的報告中提到,儘管金沙中國「澳門倫敦人名匯」及銀河娛樂嘉佩樂陸續升級營運,美高梅這次推出的推廣措施「成本效益高,至少能幫助其鞏固(甚至提升)市場份額」。 報告特別指,美高梅似乎是澳門六家博彩經營商中,首家推出「玩家積分兌換迷你Labubu」的業者——而這款超人氣的中國潮玩迷你版,在8月29日才剛剛推出。 花旗指出,根據「實地觀察」目前「澳門六家博彩經營商之間的競爭激烈程度仍在可控範圍內」。 事實上,疫情後澳門博彩業的競爭環境一直是業界熱議話題。今年7月,金沙中國更公開表示,因近期市場表現未達預期,計劃採取更積極的客戶回饋策略。 美高梅中國母公司美高梅國際酒店集團行政總裁兼總裁Bill Hornbuckle上周坦言,如今澳門業界常見的多項競爭性促銷政策,許多是由美高梅率先推出的——但他否認「競爭已失控」的說法。 Hornbuckle上周在美國銀行證券2025年博彩及酒店業大會上表示:「儘管澳門市場競爭向來激烈,但並未出現失控情況,目前各項促銷規劃都在正常推行。」 他補充:「況且現時澳門政府對市場動態的監管更為嚴密,存在有效的制衡機制。」 「我們的利潤率將達到28%左右(上下浮動),對於目前的業績表現及未來發展方向,我感到十分樂觀。」 花旗這次觀察結果來自每月澳門賭枱調查。調查顯示,近幾周金沙中國在高端中場客戶市場的份額有所提升,這得益於一名「豪客」單筆投注200萬港元,另有五名豪客單筆投注金額亦介乎10萬至17萬港元。 花旗進一步指出,本月觀察到的高端中場客戶同比下降18%,但玩家平均投注金額同比上漲27%——這使得高端中場客戶總投注額較2024年9月仍增長3%。

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