投資銀行摩根大通（JP Morgan）針對澳門2025與2026年的博彩前景進行了悲觀預測，並解釋稱其原先預測的年度博彩總收入（GGR）增長3%如今看來過於樂觀，並認為現在是時候「果斷重設市場預期」。
在週二的報告中，由DS Kim領銜的分析團隊表示，他們正在對自身假設進行壓力測試，模擬2025年第四季博彩總收入按季下跌10%的最壞情況，以反映目前日益加劇的宏觀經濟逆風。分析師特別警告，中國經濟放緩以及因中美貿易戰而導致人民幣貶值，將間接衝擊澳門博彩股的表現。
在這一情境下，即使摩根大通尚未對六家澳門博企的評級做出大幅調整，市場整體EBITDA共識預測也可能面臨10%至15%的下行風險。該行對銀河、美高梅、金沙與永利維持「增持」評級，對新濠為「中性」，而對澳博則為「減持」。
分析師解釋道：「從歷史趨勢來看，博彩總收入下降10個百分點大致意味著中國GDP減速約5個百分點，因此我們認為這一調整反映了合理的悲觀情境。」
「我們根據美國的65年、中國（疫情前）15年的數據進行線性回歸分析，結果強烈顯示GDP增長是推動GGR的主要動力。」
摩根大通同時承認，若中國政府推出刺激措施或中美貿易緊張有所緩解，目前的假設亦有可能顯得過於悲觀。
報告指出，目前市場的整體預期「與現實日益脫節，落後於實際變化與資金撤出節奏，而非具前瞻性」，因此有必要進行預期重置。
「這種預期與現實的落差，強化了我們重設市場預期的立場，並希望市場能在第一季財報季後同步調整。這樣的轉變可為特定標的釋放空間，讓投資者終於能專注於『真實估值』，因為目前市場預測下修過慢，掩蓋了其真正價值。」
根據摩根大通最新模型，預計2025年澳門市場GGR將按年下跌1%，至284億美元；2026年則再下跌2%，至277億美元，與目前市場普遍預測每年增長6%的預期相去甚遠。
該行亦預測今年EBITDA將下跌5%，至73.2億美元，2026年將持平，對比市場一致預期的2025年增長5%、2026年增長9%，差距明顯。
