在《亞博匯》慶祝報道亞洲博彩及休閒產業二十週年的常設專欄中，我們回溯整整十年前的封面故事〈莊家吃注〉（Buying the house），重新聚焦2015年12月轟動業界的新聞熱點！
若亞洲博彩業的發展如十年前設想般走下去，如今的產業格局將截然不同—澳門大型賭廳不僅會延續經營，更會演變為整個區域賭場運營的真正掌門人。
2015年12月的《亞博匯》曾深入探討賭廳收購賭場部分或全部股權的興起趨勢，當時業內已湧現諸多案例。集美集團曾透過衛星賭場模式在澳門經營
「集美賭場」，並在至少七家大型娛樂場開設賭廳，集團更因透過菲律賓克拉克的Fontana Leisure Parks實現賭廳持有賭場股權，被公認為這一模式的開拓者。集美集團於2004年最初受僱營運該園區新獲牌的賭場，最終還取得了整個休閒公園的營運權，旗下綜合住宅及娛樂設施包括約500棟曾供美軍人員居住的複式住宅與別墅、一座小型主題公園、網球場、籃球場、餐飲零售設施，以及兩個相鄰的18洞高爾夫球場。旗下賭場主打「服務外國賭廳玩家及認證會員」，高峰期內設有約150張賭枱及數量相近的博彩機。另一澳門賭廳集團恆升集團則看中了北馬里亞納群島邦最大島嶼塞班島的賭場持有機遇。恆升集團收購一家香港上市的食品加工企業並更名為博華太平洋國際(Imperial Pacific International)後，遊說塞班島推動賭場博彩合法化，並承諾投資30億美元打造綜合度假城，且每年繳納數百萬美元社區貢獻金，最終拿下當地唯一的賭場牌照。其後，集團更公佈了規模達71億美元的五期擴建計劃，擬在市區酒店及海濱度假區兩個地點打造含4,252間酒店客房、300棟別墅、1,600張賭枱及3,500台角子機的超大型項目，即便在當時，這一規劃也被認為野心勃勃。多年來澳門最大的賭廳營運商（至少是公開活躍的企業）太陽城集團，亦是最早意識到「持有賭場股權為發展出路」的玩家。2015年3月，太陽城集團宣佈與香港珠寶巨頭周大福、越南Vinacapital基金合作，在會安附近的綜合度假城，即後來的河內會安南岸度假區（Hoiana）。
與多數賭廳相關的賭場專案構想一致，河內會安南岸度假區，計劃借助太陽城龐大的貴賓客戶資料庫，為玩家提供不同於澳門的體驗：不但有海灘、高爾夫球場，還有可租可售的奢華別墅，而當地更優惠的稅制也讓賭場能推出更具吸引力的返遺優惠。事實上，上述所有司法管轄區，連同恆升集團也曾表達興趣的韓國，都被賭廳視為「低稅替代選擇」，對比澳門承批公司需繳納40%的實際稅率，這些地區的稅負優勢極為明顯。正如《亞博匯》當時所指出的，塞班島不徵收博彩稅；克拉克在菲律賓原本就偏低的稅率基礎上再給予折扣。貴賓博彩稅率5%、中場客戶17%；韓國綜合稅率為14%；越南則允許從營收中扣除佣金，實際稅率僅17%。
《亞博匯》當時分析，賭廳向「持有賭場股權」轉型是受兩大因素驅動：一是貴賓業務收入下滑，二是傳統賭場營運商越來越傾向於直接向玩家提供信貸，而非由賭廳代為操作並分享利潤。
「這可能需要十年、二十年甚至五十年，部分精品型賭廳公司仍會存在，但除了貴賓業務下滑的影響，更根本的是，作為中介的賭廳在大型企業集團控股的模式下無法生存，這些企業從不願與他人分享利潤。Macomber國際總裁Dean Macomber在2015年接受
《亞博匯》採訪時如是說。他進一步補充：「賭廳將持續隨時代變革與演進，將部分或全部業務出售、與賭場業主合資，或親自成為賭場廳主。優秀的賭廳廳主與營運商不會就此衰落，反而會從這一變革中迎來發展。」然而現實走向如何？太陽城的故事早已廣為人知：2020年末，集團董事長周焯華被捕，導致其賭廳業務崩潰，而持有地產及賭場股權的上市主體也失去了核心資金來源。該集團於2022年更名為LET集團，目前仍持有俄羅斯Tigre de Cristal賭場的多數股權，但近期已出售河內會安南岸度假區的股份，並拋售了其在馬尼拉娛樂城造價12.5億美元的酒店及賭場專案的大部分權益。
集美集團旗下的Fontana休閒公園，因被指涉非法博彩，且涉嫌有高達1,300名中國公民在園區非法就業，於2016年被菲律賓政府勒令關閉。其後該賭場規模大幅縮減，僅保留約十餘張賭枱、不到百台博彩機營運，直至今年初，Clark Development Corporation又以其未履行租賃協議中的財務義務為由，發出停工令要求其立即停止所有營運。目前尚不清楚集美集團是否及何時出售了Fontana的股份，但已知澳門前博彩中介人林英樂（Jack Lam）曾於2017年處置了其持有的集美集團65%股權。至於恆升集團及博華太平洋國際（IPI），其塞班島綜合度假城專案在新冠疫情期間因未能支付牌照費及法社區福利基金捐款、違反財務義務而陷入停滯，賭場牌照更在2021年4月被暫停。此後，帝國太平洋國際因面臨諸多法律訴訟及供應商的債權索償，衰落過程持續數年；而過去一年間，該公司多項資產被拍賣，停工的酒店及賭場開發專案也已出售給關聯機構。曾幾何時，賭廳持有亞洲賭場股權看似是產業未來的發展方向，最終卻只是一場曇花一現的幻夢。
