對於澳門和其他亞洲博彩目的地而言，賭收從新冠疫情中全面恢復的局面來日方長。
自澳門開放博彩業以來，人們的口頭禪一直是「大樓建造好，不怕客不來」。但是在新冠疫情之下的「美麗新世界」中，整個亞洲的疑問都變成：「如果我們開放了，客人會回來嗎？」
隨著通關政策的放寬及更多的賭場再次歡迎遊客光顧，答案隨之浮出水面，無論初期博彩行業復甦情況如何，都無法掩蓋博彩行業恢復至新冠疫情之前收入水平所面臨的漫漫長路。
「希望澳門的博彩總收入能在2022年或2023年恢復至2019年的水平，」澳門大學博彩專家蕭志成說道。由於賭場內賭枱周圍的桌椅減少、交替使用角子機及其他開放程度的限制，區域前景不甚樂觀。
不過旅遊政策的放寬有望顯著改善澳門博彩業的收入現狀。今年4月至8月，澳門的博彩業收入下滑皆超過95％，而新加坡、菲律賓及柬埔寨第二季度的博彩收入則為零。
除了政府在2月份下令關閉賭場15日之外，澳門的賭場在疫情期間一直保持營業。今年3月收緊的出入境限制則自7月起開始放寬。首先是針對毗鄰澳門的珠海遊客放寬——要求出示綠色健康碼及7日內新冠病毒檢測呈陰性的報告——繼而是整個廣東省。內地在8月恢復向廣東居民發放赴澳自由行簽注，並於9月23日在內地其他地區也恢復辦理自由行簽注。去年持自由行簽注前往澳門的遊客達到創紀錄的1,310萬，佔全部2,790萬赴澳內地遊客的47%，3,940萬總入境人數的三分之一。2019年來自廣東省內的遊客所佔比例相仿。
為了推動旅遊業的復甦，澳門旅遊局及六大博企特地推出了針對內地市場的優惠促銷活動。觀察人士預計，簽證發放將在10月中旬恢復到新冠疫情之前的正常水平。
再見了盈利？
分析人士認為，博彩收入將隨著遊客的返回而增長。摩根士丹利亞太區董事總經理Praveen Choudhary預測，10月的博彩總收入將比去年同期的33億美元下降70％，去年10月是2019年澳門博彩收入最高的一個月。
摩根大通的亞洲博彩、休閒及教育主管DS Kim則更為樂觀，他預測GGR將按年下降55％至60％。
Kim與分析師Derek Choi和Jeremy An共同撰寫的報告中表示：「這是一個重要的標誌，因為大多數運營商可以實現正向的EBITDA，盈虧的平衡點徘徊在2019年水平的35％至45％之間。」
Sanford Bernstein的高級分析師Vitaly Umansky則預計，整個第四季度的復甦速度將較去年的90億美元減少40％。而摩根大通Kim則認為，第四季度的收入將減少40％至45％，2021年第一季度收入將減少15％，第二季度減少10%，並將在第三季度時恢復至2019年的水平。
但另一方面，創新集團國際業務規劃與分析及開發方向高級副總裁朱靜瑋則認為，第四季度將至少下降三分之二，「很有可能徘徊在70％到75％之間。」
「我對澳門並不那麼樂觀，」Klebanow Consulting負責人Andrew Klebanow表示，「除非有一種安全有效的疫苗可以令70％的人口接受注射，否則澳門的博彩收入水平將無法恢復到大流行前的水平。現時的情況可能會持續至2022年，而博彩收入要直到2023年才會恢復至大流行前的水平。」
朱靜瑋補充說：「若疫苗及治療藥物取得成功，可能需要多花一年的時間才能看到博彩業的全面復甦。但2022年即將到來的對博彩專營權的重新招標程序可能會讓情況變得更為不明確。」
香港關聯
澳門的旅遊還缺少一大塊拼圖——香港。與澳門不同的是，香港一直在經歷一波又一波新冠疫情的爆發。從香港到澳門的旅客必須接受14天隔離。 2019年，香港吸引了735萬遊客，從澳門來的遊客佔到其中的五分之一。但其影響遠不止於此。
「很多人都不清楚很多前往澳門的行程是從香港出發的，」 Delta State Holdings執行合夥人David Bonnet解釋說。「其中包括進行港澳遊的內地旅客他們通常從深圳入關，以及從香港國際機場前往澳門的遊客。他們可直接經過港珠澳大橋到達。」
前澳門博彩業高管Bonnet表示：「他們花了15年的時間打造了無障礙通往機場的基礎建設，包括建造了一座耗資200億美元的大橋，以及所有的巴士合同。」
「他們開發了一種非常有效的系統，在一個相對較小的地理區域內吸引大量的遊客。而他們又非常有效地因應新冠疫情增加設置障礙，他們將不得不想方設法回到來時路，其中就包括香港。」
多數分析師預計，高端賭客將帶動澳門的復甦。而有限的運力意味著營運商得向最大的客戶營銷。分析人士認為，高端賭客受到病毒帶來經濟問題的影響較小，他們更願意旅行。但並非所有人都同意，貴賓博彩將引領澳門的復甦。
「澳門的復甦必須依靠中場。貴賓博彩是低質量的收入，其利潤低、波動性高，商品化業務競爭高度激烈。」Bonnet說。
「綜合度假村建立在每天需要2萬人或以上的商業計劃的基礎上，從而推動中場（博彩）、大眾市場及奢侈品零售業務。」Bon-net補充稱，「綜合度假村不能僅僅依靠幾個貴賓客戶。」
內循環
除澳門外，新加坡也於7月1日重新開放了綜合度假村。 8月下旬，PAGCOR為馬尼拉賭場亮了綠燈，准許其以30％的容量「試運營」。為了應對新冠疫情，韓國僅限外國人入內的賭場時而開放時而關閉，而江原樂園疫情期間幾乎一直關閉。獨自運作的濟州島的賭場政策部門已實施了新冠疫情響應協議，8間賭場中已有4家已經開業。而越南唯一一間允許國民入內的賭場、位於富國島的Corona Resort則將向符合條件的公民免收取入場費，直至10月14日。
這些目的地以及該區域的其他地方幾乎沒有外國遊客進入，這對於只接待外國人的賭場而言尤其具有挑戰性。
「在控制了病毒的鄰國之間打造旅遊氣泡（安全圈）是初步復甦的最佳機會，」Andrew Klebanow表示，「不幸的是，像大多數泡沫一樣，旅行氣泡也很脆弱。病毒在任何一個國家的捲土重來都可能導致旅遊氣泡的破裂。」
濱海灣金沙和聖淘沙名勝世界的賭場僅向持有會員卡及已經支付了3000新元（2,205美元）入場費的玩家開放。
新加坡目前允許來自馬來西亞、中國、韓國及日本（截至9月18日）的由公司或政府機構背書的「必要」商務旅客，須在出發及到達時進行檢測，抵達後14天內「行程受控」。而自從9月初開始，來自紐西蘭和汶萊的遊客無需隔離，導致每日都有少量遊客抵達。消息人士指，這些例外並未對賭場收入產生實質影響。
《亞博匯》獲悉聖淘沙名勝世界的主要景點環球影城、S.E.A.水族館、酒店及「大部分」的餐飲及零售商店現已開放。摩根士丹利的分析師Choudhary、Gareth Leung和Thomas Allen認為，聖淘沙名勝世界是「在該區同業中從國際遊客處獲得收入最高，達到75％」，因此在國際旅行恢復之前，其復甦要慢過濱海灣金沙。
濱海灣金沙的空中花園及無邊際泳池業已開放。無邊際泳池如往常一樣僅向酒店住客提供預約。濱海灣金沙計劃於10月份恢復會展活動，與會人數限制在250人。其表示，會展活動將採取預防新冠病毒的安全措施。
試運行
摩根士丹利估計，在菲律賓，Bloomberry Resorts的晨麗度假城的博彩收入中有53％來自本地玩家，使其成為一個不錯的復甦選擇。 晨麗在整個大流行期間一直為常住客人提供住宿。
Bloomberry首席財務官兼財務主管EstellaTuason-Occeña表示，監管機構PAGCOR的「試運行」的寬鬆政策使晨麗得以重新開放零售店和大多數餐廳，並讓「受邀貴賓」進入賭場。
Tuason-Occeña解釋稱：「一旦PAGCOR和政府允許，我們準備重新開放更多的運力。」
新濠天地馬尼拉的首席營運官Kevin Benning表示：「在暫停營運期間，我們專注於為客戶打造新的數碼界面，通過多個入口為他們提供最高水平的服務。」這些入口包括應用程序和自助資訊櫃檯。
「我們關心團隊成員和客人的安全，因而決定有限地開放餐飲店和零售店進行運營，」岡田馬尼拉的高級營銷副總裁Shirley Tam表示。馬尼拉名勝世界則未有回覆《亞博匯》的查詢。
區域內最早恢復的是金邊的NagaWorld，其在整個疫情期間一直接待酒店客人。NagaWorld自今年7月以來重新開放了賭場，由於運力管控及社交距離的限制，摩根士丹利預計其今年第一季度貴賓轉碼數為98％，中場收入為90％，角子機營收為93％。
分析師們認為：「我們估計，Naga在2019年博彩總收入中有40％至45％來自當地賭客，因而不受旅行禁令或檢疫措施的影響。」這裏的本地指的是居住在柬埔寨首都的十萬多名中國人及其他外籍人士。
「隨著美國賭場的重開和非常有限的非博彩產品的提供，他
們的營業利潤率得以大幅提高，」資深娛樂場高管Klebanow指出。 「無利可圖的餐飲尤其是自助餐被關閉，娛樂活動亦暫停。而僅僅依靠角子機和賭枱遊戲收入，利潤率自然有所提高。任何違反社交距離準則的非博彩設施都將繼續關閉，直到疫情得到緩解。」
如果再精打細算一點，可能遠不止這些。
黑名單陰影
八月下旬，中國文化和旅遊部公佈，將會制定跨境賭博旅遊點「黑名單」制度，並會採取相應的旅遊限制措施。北京威脅將實施旅行禁令，但並未提供任何細節。
「儘管最近六個月來自中國的出境旅遊為零，但我們懷疑中國的該項舉措至少部分是為了回應持續進行的網絡博彩、在線直播及代理投注，從而嘗試進一步控制資本外流。」Union Gaming的全球機構研究負責人John De-Cree認為。「菲律賓、越南、柬埔寨、俄羅斯和韓國等市場都可能成為旅行禁令的目標。」
Klebanow Consulting Principal公司負責人Andrew Kle-banow補充說：「該聲明的目的是向某些國家，特別是菲律賓，傳達一個明確的訊息，即中國不會容忍看到每年有約80億美元的網絡博彩損失從該國流出。」
「柬埔寨聽從了中國的要求，於2019年底關閉了其網絡業務。杜特爾特總統則拒絕了中國的要求，允許菲律賓離岸博彩營運商POGO繼續運營。此事定要付出代價。」
資本管制
中國此舉不僅僅是為了懲誡。
澳門大學工商管理學院商業經濟學副教授蕭志成認為：「為確保刺激內地內需的財政和貨幣政策的有效，從而確保內地經濟穩定，在可預見的未來，中國政府控制內地資本和資金流出的行政措施仍將嚴格。」
澳門並非黑名單的目標，但內地的高端賭客經常使用已被內地當局瞄準的影子銀行進行服務。摩根大通的分析師DS Kim、Derek Choi和Jeremy An認為：「考慮到潛在的附帶損害，我們不可避免地會看到貴賓博彩的復甦步伐有所放緩。」
「將賭客帶到非澳門市場的中介人和將他們帶到澳門來的是同一群。他們很可能暫時保持低調，以免受到打擊行動的影響。」
近期亦有報道稱，由於新冠肺炎疫情可能引發的包括太陽城集團在內的博彩中介人的現金斷流及資金短缺，大批人士從這些公司提走存碼。
太陽城否定了此種說法。太陽城集團行政總裁周焯華甚至在7月披露了中介業務的詳細財務狀況以減輕投資者的擔憂。
「集團資產總額完全足以覆蓋所有客人的存碼，且絕對有能力抵銷可預見的虧損及壞帳。」周焯華稱，「我同大家強調，我們是一個財務非常穩健的平台。」
不過，總體而言，北京寧願中國人在澳門賭博，因為他們在那裡將受到更為嚴格的監管，而非海外。一位不願具名的高管將中國的行動比作「防洪」，將問題分散到危害最小的地方。
摩根士丹利的分析師Praveen Choudhary、Gareth Leung和Thomas Allen認為，長遠來看，黑名單「對澳門是有利的，澳門可能會受益於與奢侈品零售類似的博彩支出的回流。」
他們認為：「中國玩家是海外目的地（新加坡、菲律賓及柬埔寨）貴賓博彩的主要收入來源，而目前此舉可能會為澳門帶來高達30％的額外的貴賓博彩收入。」
