摩根士丹利：澳門現已成為增長型市場，連續兩月業績超預期後上調2025年GGR及EBITDA預測

投資銀行摩根士丹利因澳門博彩收入連續兩個月超預期，宣布上調2025年澳門博彩總收入（GGR）及EBITDA增長預測，同時全面將博彩企業目標價提升30%。

摩根士丹利分析師Praveen Choudhary、Anson Lee及Stephen Grambling於週一發表報告表示，他們現預計2025年澳門市場GGR將按年增長10%（此前預測為5%），EBITDA則上調至增長6%（此前為2%）。

此前，澳門博彩監察協調局（DICJ）上週五公佈，7月博彩收入按年增長19%至221.3億澳門元（27.3億美元），與6月同樣錄得19%增長。連續兩月的增幅均遠超市場預期。

今年第一季，澳門GGR僅按年增長1%，第二季則急升至8%。摩根士丹利指出，6月和7月的數據「令我們和市場一致預期均大感意外」。

分析師解釋，這波增長的主要動力是：「中國內地訪澳人次於2025年第二季按年增長25%，受益於簽證政策放寬（深圳及珠海多次往返簽證、更多城市納入個人遊）、亞洲人氣藝人演唱會帶動，以及中介人數量增加。」

「此外，澳門亦受惠於近期中國內地及香港旅客赴泰國、日本人數下降，加上人民幣走強。」

分析師亦指出，他們最新的2025年GGR預測已令澳門重回真正的增長型行業。

「我們早前指出，只要大眾市場收入增長超過5%，便會推動經營槓桿並減少市場競爭。」

「如今我們預測按年增長10%，將推動預測值上調及估值重估，澳門有望從『非增長型』產業回歸增長行業。鑒於中國消費依然疲弱，澳門有望為投資者帶來難得亮點。」

摩根士丹利首選股份為美高梅及新濠，認為其估值具吸引力且隱含增長預期較低——意味下行風險有限，且有更大上調預期空間。