摩根大通：收購澳門凱旋門衛星賭場後澳娛綜合每年或額外增加 4,500 萬美元EBITDA

投資銀行摩根大通表示，澳門特許經營商澳娛綜合收購旗下衛星賭場澳門凱旋門娛樂場，屬於增值型收購。該物業有望每年為集團帶來高達 3.5 億港元（約 4,500 萬美元）的EBITDA。

澳娛綜合於周四公佈，已達成收購澳門凱旋門的協議，總代價為 17.5 億港元（約 2.24 億美元），但不會對內港十六浦進行收購。

澳門凱旋門收購案中，其 283 間客房的估值約為每間 620 萬港元（約 80 萬美元）。摩根大通分析師 DS Kim、Selina Li 及 Lindsey Qian 認為，鑑於該物業位於澳門半島黃金地段，距離澳門永利、美高梅及銀河星際酒店僅一步之距，估值極具「吸引力」。分析師進一步指出，由於澳門凱旋門的客房質素及配套與澳娛綜合現有澳門半島物業大致相若，預計集團無需注入大量資金進行升級改造。

財務數據方面，摩根大通透露，澳門凱旋門於 2024 年透過四十五張賭枱錄得約 14 億港元（約 1.8 億美元）博彩總收入，2025 年前十個月則錄得 13 億港元（約 1.67 億美元）博彩總收入。

該投資銀行計算指出：「根據粗略估算，若澳門凱旋門以自營模式營運，按現時博彩總收入水平，每年有望創造 3 億至 3.5 億港元（約 3,850 萬至 4,500 萬美元）的 EBITDA。在 16 億至 17 億港元（約 2.05 億至 2.18 億美元）的總收入（包括非博彩收入）基礎上，毛利率約為 20%。」

「鑑於澳門凱旋門實際可容納 90 至 100 張賭枱，若澳娛綜合增加賭枱數量，有望進一步提升盈利空間。」

按現有業務增長率計算，澳門凱旋門或可為澳娛綜合 2026 年的 EBITDA 帶來 8% 至 9% 的增長，這項收購交易產生正面效益。