瑞信分析師發表研究報告，首予香港上市公司凱升控股「跑贏大市」評級及幾乎是目前股價兩倍的目標價。該行認為凱升控股為主要股東的俄羅斯綜合度假村水晶虎宮殿未來增長潛力巨大。
上述評級主要是基於太陽城集團的影響。太陽城集團是亞洲主要的博彩中介人，其旗下上市公司擁有凱升控股69.7％的股份，而凱升控股又持有水晶虎宮殿之營運商东隽67.5％的股份。
根據分析師Kenneth Fong、Lok Kan Chan和Rebecca Law於週二發佈的一份報告，在太陽城的幫助下，水晶虎宮殿將快速從新冠疫情中復甦，其2021年的博彩收入將增長至約349％，從2.7億港元增長至12.1億港元，並將在2022年再增長81％至22億港元。
分析師表示：「凱升控股將在2021年建立直屬的貴賓博彩業務，以其強大的資產負債表為支撐。」
「為了更好地利用未充分利用的酒店客房，太陽城還建議幫助為賭場設立一個新的高端中場區域。」
「我們預測其2021 / 022E年的博彩收入將增長3.5倍/ 81％，這應該可以實現，因為僅佔太陽城在新冠疫情之前博彩收入水平的2％/ 4％。」
「在通過一系列投資、今年通過配股增持股份、及提高俄羅斯的佣金之後，太陽城將更多業務引入娛樂場具有經濟意義。」
儘管水晶虎宮殿相對該地區的其他同行享有一系列競爭優勢，包括對博彩總收入征收有效稅率為2%——澳門的為39％，但瑞信認為，太陽城的影響尚未在公司股價中體現出來。
分析人士尤其認為水晶虎宮殿將反應太陽城目前正在關注的高端中場領域。因此瑞信預測，貴賓市場將成為增長的主要部分，即博彩總收入將從2020年的6200萬港元增長11倍，至2021年的7.06億港元，然後在2022年達到16.6億港元。
他們表示：「我們相信，太陽城集團將來會更有動力將業務引入凱升的賭場，這不僅僅因為後者是集團的子公司，更是因為其更改的利潤率。」由於稅收靈活，其利潤率最高為20％，而澳門的僅為5.5％。
瑞信指出，凱升還將從其持有的SunTreust Home Developers Inc.持有的6％可轉換債券權益中長期受益。SunTreust Home Developers Inc是太陽城在菲律賓的子公司，幾乎在馬尼拉娛樂城地區投資7億美元打造一個酒店及賭場綜合體。
