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融資問題依然困擾日本綜合度假村行業發展

本思齊 by 本思齊
05月17日2019年 09:45
融資問題依然困擾日本綜合度假村行業發展
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金融業人士表示,日本即將出台的對綜合娛樂度假村(IR)行業的嚴格監管規定,可能會削弱運營商發展綜合度假村的融資能力。

在東京康納德酒店舉辦的本年度「日本娛樂展會」開幕當日,融資問題成為當天討論的重要議題,多個利益相關者就IR行業在當前日本綜合度假村發展及促進條例下是否能夠蓬勃發展表示關注。

在已經公佈的規則和條例中,博彩場地的佔地面積被限制為最高只能為綜合度假村場地的3%,最小的酒店面積要達到100000平方米,當地人進入娛樂場入場費為6000日元(56美元),稅率為30%。政府還稱,牌照將每三年更新一次,土地租賃則每七年更新一次。

Delta State Holdings Ltd公司的管理合夥人David Bonnet認為,「由於日本政府即將寫入立法的條款,與日本大型銀行為一個項目提供貸款融資所需要滿足的條件之間存在著巨大的脫節,未來從日本本國放款機構獲得傳統綜合娛樂度假村貸款融資將頗為困難。」

「這一點據稱為全球投資銀行在全球範圍內發放高級債券製造了巨大的機會。」

「很多投資機構都會有很多機會,但是結構必須與我們今天所討論的所有不同。」

畢馬威東京的合夥人Kentaro Maruta表示,日本政府幾乎確定會要求金融機構發出承諾書以配合任何運營商的競標。但是,由於綜合度假村的貸款通常涉及利率較高的短期貸款,因此其是否具備快速償還貸款的能力尚「缺乏明確性」。

「在日本營運綜合度假村的盈利能力受到多個因素的挑戰——建設成本高企、大量的人力的需求,以及30%高額稅,這些都會影響到投資。」Maruta表示。

三井住友銀行的Lodging and Gaming執行董事John Corrigan則稱,一個大型綜合度假村的總投資額預計將達100億美元,他預計運營商可能會承擔50-50的債務股本比。

但同時Bonnet也指出,運營商們其實也很善於處理這些問題。

「我認為無論什麼難處,運營商們都會想辦法克服。」他說。

「貸款人最關心的問題是什麼時候能夠回款?現階段的(對新IR及土地牌照)的批給規定,尚未十分清晰,銀行當然會看到風險。貸款人如此的風險規避行為,在這個行業還是比較少見的。」

「但也不是沒有解決方法。這是一個高回報的行業,如果運營商無法保證按時還款,貸款人將獲得股權。如果他們對其他人說我們可以給你部分某日本壟斷牌照的股權,那些人很快就會接受。」

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本思齊

本思齊

本思齊曾在澳洲悉尼擔任體育記者,自2016年以來一直擔任《亞博匯》雜誌的執行編輯。他於2017年4月協助推出了行業領先的每日電子通訊《亞博匯早報》,目前是《亞博匯》的主筆,並負責所有內容的校編。

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