為澳門的博彩營運商而言，過去12個月頗為艱難，但我們有充分的理由對2022年及之後的情形保持樂觀。
摩根士丹利分析師Praveen Choudhary、Thomas Allen和Gareth Leung在最近一份題為《迎接2022年：重新開放之外》的研究報告中預測，後疫情時代的澳門將呈現「嶄新的面貌」。
他們稱，這將是一個為當今中國消費者不斷升級的要求做好充分準備的澳門，比澳門歷史上的任何時期，更能提供更多及更為優質的酒店客房。
更為重要的，摩根士丹利在報告中列述了其樂觀態度的理由，包括博彩總收入有望從2021年恢復至2019年的55%，提升至2022年恢復至約97%，再加上較低的營運成本——新冠疫情帶來的為數不多的正面影響之一——下一年將真正地把過去艱難的15個月塵封於歷史史冊。
分析師寫道：「（年初至今）澳門博彩股已經上漲了16%，投資者們問我們『股價反映了什麼』以及『復甦的形態』是甚麼。我們建議他們將目光放遠至2022年。」
「相較於新冠疫情爆發之前，澳門將在2022年展現出不同的面貌。路氹酒店客房數將提升13%，但固定成本營運支出將下降4%，從而令到EBITDA將增長15%。高端中場服務將迎來更多客人，關注短期刺激因素的投資者不應只考慮重新開放，而應將目光放得更遠一些。」
澳門六大博企疫情期間損失總計逾53億美元，那麼究竟是什麼因素促使人們對於澳門的復甦充滿信心呢？
歸根結底，這取決於供求關係。
供應
至2022年，澳門的酒店客房數將較2019年增加13%，這將為澳門帶來前所未有的客流量及質量（逗留時間）。
新增的客房供應將由即將開業的澳博旗下上葡京來帶動，預
計該綜合度假村將於本季度或第三季度早期開業。這一投資額高達390億港元（50億美元）、姍姍來遲的項目是澳博首次進駐澳門博彩中心地路氹城，屆時其旗下三個酒店品牌——上葡京酒店、澳門Palazzo Versace酒店及Karl Lagerfeld酒店將推出1892間客房。
正在建設中的澳門銀河第三期工程將推出另外1500間客房，其中尤為值得一提的是將首次在澳門亮相的全套房酒店萊佛士，這是該新加坡的全球知名品牌首次被引入澳門。澳門銀河第三期及第四期總共計劃建造3000間房間，上述客房正好為其一半，而銀娛最早計劃打造的客房數目為4000間。
銀河娛樂集團在2月份公佈其2020年第四季度業績後，副主席呂耀東向媒體解釋稱，公司已經改變下一階段的計劃以便更好地配合利潤豐厚的高端中場——這被普遍認為是澳門博彩業的未來。
呂耀東表示：「我們發現，我們在澳門所找尋的客人都是高端中場的客人。」
「因此，我們希望這3000間客房能夠滿足那些來澳門度假的家庭的需要，並提供他們所要求的客房標準。」
值得關注的是，儘管到2022年客房供應總數將增長13％，但摩根士丹利認為，隨著越來越多的營運商關注高端中場市場，「超高端客房」總數將比2019年增加59％。
摩根士丹利的報告指出：「高端中場在2021及2022年度將仍是澳門（博彩）企業的最大驅動力。」
「這些客人來到澳門，期待享受到高級酒店、免費的娛樂及配套的餐飲。那些提供了優質酒店產品的企業，譬如（澳門銀河的）麗思卡爾頓及（新濠天地的）摩珀斯，歷來都在高端中場方面業績不俗。」
金沙中國或是澳門面臨高端中場機會的最佳佐證，該公司近期斥資逾20億美元對路氹金光大道的物業進行升級改造，而其中一個重要的部分就是酒店客房的升級。
去年十月，金沙中國在澳門四季酒店推出了全新的全套房式酒店澳門四季名薈，共包括289間套房，面積從160平方米到455平方米不等。
隨後澳門倫敦人酒店（原金沙城中心）第一階段開業，推出包括由澳門假日酒店改建的全600間套房的澳門倫敦人酒店、由瑞吉酒店套房塔樓改造的倫敦人御園。
經紀公司Bernstein表示，鑑於預計接下來12個月的需求將增加，所有這些都預示著良好的前景。
投行Bernstein的分析師Vitaly Umansky、Tianjiao Yu及Kelsey Zhu在其最新的報告中寫道：「在復甦的早期階段，我們預計那些在高端市場佔據較大優勢的營運商將跑贏大盤……主要由於高端客戶相對受到新冠疫情的經濟影響較小，而且驅動博彩總收入所需的客戶數量也相對較少。」
「下一年，金沙及銀娛也將受益於其各自擴大對高端中場業務的關注。」
像摩根士丹利一樣，Bernstein的分析師同樣看好澳門2022年的發展前景，預計博彩總收入將恢復至2019年水平的98％，包括高端中場在內的中場業務將激增至2019年博彩總收入的110％ ，而貴賓博彩市場的復甦就較為緩慢，「未及原先的90%」。
他們補充稱，由於資金轉賬受到嚴格的審查，以及客戶及機構處於對與博彩中介人打交道的擔憂，貴賓博彩業務可能直至2025年都未必能恢復至2019年的水平。
但是，「隨著一些客戶轉變玩法，可能會對貴賓業務及高端中場產生積極的影響。」
需求
儘管澳門仍對放開邊境政策採取極為謹慎的態度，但中國的
境內游、休閒及奢侈品市場正顯示出明顯的復甦跡象，即人們已經開始走出新冠肺炎疫情。
今年3月，中國民用航空總局表示，預計2021年國內航空運輸總量將恢復至疫情前水平的九成左右。但據三大航空公司——中國南方航空、中國東方航空及中國國際航空——公佈數據顯示，其當月客運量已經恢復、甚至超過2019年的同期水平。
中國南方航空在3月的國內客運量為1110萬人次，是2020年3月的三倍，更重要的是較2019年3月增加了8％。中國東方航空的客運量僅比兩年前減少0.3％至860萬人次。而國航僅較兩年前下跌3.5％至750萬人次。
中國的奢侈品市場也出現了類似的增長趨勢。奢侈品市場向來被視為衡量人們消費意願及消費動機的一個重要指標。
預計此種趨勢將一直持續到2022年——摩根士丹利表示，中國下一年的名義GDP將比2019年增長22％，至122萬億元人民幣——澳門的中場市場被視為主要受益者。
基於近年來的統計，澳門的中場收入約佔中國國內生產總值的比例相對穩定，在0.14％左右，分析師們預測，2022年的中場收入將達到260億美元，較2019年增長18％，足以彌補貴賓博彩收入預計的31%的跌幅。
此外還應指出的是，貴賓博彩業務面臨的長期不利因素很大程度上與新冠疫情無關，事實上該因素可能會以進一步損害區域內競爭對手為代價，進一步促進澳門博彩營運商的發展。
自2020年下半年以來，中國的相關部門已經發表了多次聲明，對跨境賭博進行一系列打擊，尤其針對那些被視為吸引中國遊客從事賭博活動的個人和地區。中國文化和旅遊部去年8月宣佈建立一份境外賭博旅遊目的地「黑名單」，列出一些開設賭場吸引中國遊客、擾亂中國旅遊市場經營秩序的城市，並表示將對中國公民前往「黑名單」中的境外城市和景區採取相關旅游限制措施，但未列舉出具體目的地。
今年較早前公安部宣佈將部署更多資源來追蹤任何涉及「賭博、網絡賭博或為賭博活動提供資金和技術支持」的人，主要針對網絡博彩網站及博彩中介人。
Bernstein的Vitaly Umansky及Tianjiao Yu認為，此類活動並非針對澳門，而是意在限制境外賭博並減少相關資金外流。
「從長遠來看，我們看到中國正在試圖杜絕非法網絡賭博（ 這在中國已經成為一個嚴重的問題），而不允許境外賭博將更利於澳門，因為澳門被視為中國境內進行博彩活動的安全之地。」
「更大的影響是對澳門的博彩中介人（約佔澳門貴賓博彩業務的80%），由於流動性問題，他們已經面臨著壓力。澳門博彩中介人在內地的經營活動一直處於隱蔽的灰色地帶。」
「隨著法律的變化及政府的行動，現在已經建立的博彩中介體系將發生根本性的變化。澳門將加速向直接的貴賓博彩及高端中場演變。」
歷史機遇
澳門六大博企報告稱，其收入在2020年第四季度大致回到疫情爆發之前水平的約三成左右，除了澳博控股之外，餘下5家皆錄得正值EBITDA。
儘管六家全錄得淨虧損，但澳門與中國內地互相開放邊境所將帶來的獨特機會，與此同時其他司法管轄區仍與其主要客源地未能恢復往來。
澳門大學國際綜合度假村管理系副教授默希濂（Glenn Mc-Cartney）表示：「新冠疫情爆發之前，逾七成的訪澳遊客來自內地，其中大部分來自於廣東省。」
「但除此之外，對內地二線城市的滲透率仍然很小，因此澳門有巨大的機遇可以在那裡進行推廣。」
默希濂指出，澳門旅遊局近期在內地所進行的一系列路演，包括三月下旬在杭州舉行的「澳門周」活動，是進一步開拓中國巨大市場的重要舉措，尤其是在疫情期間。路演一直著力於宣傳澳門是一個「健康、安全及優質」的旅遊目的地，以鼓勵遊客恢複信心。
默希濂解釋稱：「由於新冠疫情，旅遊局與綜合度假村的合作大大加強，我希望他們未來可以有更多的合作，共同向內地宣傳澳門。」
「如澳門加大宣傳力度，就有機會獲得巨大的成功，我認為會有更多擁有更高淨資產的人士前來尋找新的體驗。」
「還有一個事實是，兩年前中國人會前往很多其他司法管轄區（賭博），但澳門在此期間利用當前的情況來發揮自己的優勢。我指的是那些擁有較高的可支配收入及較高消費傾向的人群。所以澳門的確有獨特的機會。我確實看到這一部分客人在增加。」
「最後，我非常樂觀，因為過去幾個月與內地的旅遊泡泡帶來了約50萬人次遊客，收入在一個月內回到了10億美元以上，可以看到一定程度的恢復。於澳門而言，能夠安全地達到這些數字，這一點是獨一無二的。這本身就是一種積極的情緒。」
「當然，每個人都希望看到行業快速復甦，但目前逐步逐月復甦更為謹慎行事，因為目前全球範圍內的防疫表現不盡相同。」
「綜合考慮所有因素，澳門的逐月恢復是
