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世邦魏理仕:對澳疑慮「被誇大」,拉斯維加斯金沙股價被嚴重低估

本思齊 by 本思齊
04月22日2025年 10:51
世邦魏理仕:對澳疑慮「被誇大」,拉斯維加斯金沙股價被嚴重低估
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根據世邦魏理仕CBRE Equity Research的最新報告,目前拉斯維加斯金沙集團(LVS)的股票價格被嚴重低估,根本沒有反映出該公司在澳門資產的存在。以當前估值來看,僅新加坡濱海灣金沙一項資產,便可能已等同於整個LVS的市值。

世邦魏理分析師John DeCree與Max Marsh於報告中提出,他們指出,目前澳門博彩類股的交易價格已回落至2022年初的水平——即澳門對外開放邊境之前、以及尚未簽署新十年經營批給合同之前。

儘管中國經濟面臨壓力,特別是在與美國貿易戰持續的背景下,市場情緒受到打擊,但兩位分析師認為,投資者的擔憂已與實際狀況脫節。正因如此,對於長期投資者而言,尤其是LVS,反而構成一個極具吸引力的投資機會。

CBRE指出:「儘管在目前這個不確定的市場環境中,很難推薦投資澳門博彩類股,但LVS實在是便宜得令人無法錯過。」

「LVS目前的股價僅相當於未來12個月預估EBITDA的7倍,創下歷史新低,低於同業平均,甚至低於其旗下的金沙中國(7.9倍),這還未計入其在澳門以外的重要資產,包括濱海灣金沙和其在美國持有的龐大現金儲備。」

報告強調:「濱海灣金沙這項資產被嚴重低估,尤其它是新加坡雙賭牌市場中的旗艦項目之一。新加坡本地市場韌性十足,且濱海灣金沙的套房翻新工程持續推動EBITDA成長,再加上未來80億美元的『MBS IR 2』擴建計劃,長遠潛力可期。」

「從估值來看,僅MBS一項便可能值等同於整個LVS市值,這意味著其在澳門的業務基本成為一項免費選擇權。」

關於澳門目前面臨的不利因素,CBRE承認中國內地消費疲軟與關稅問題確實帶來風險,但認為澳門作為亞洲博彩樞紐,仍可免受直接衝擊,甚至可能受惠於中國潛在的刺激措施。

DeCree與Marsh表示:「若中國出口下滑,政府或有動機推出進一步的財政刺激措施,以釋放龐大的儲蓄、促進內需,這將有助於支撐澳門博彩需求。」

至於市場上對美資博彩企業在澳門可能遭到報復的政治風險,CBRE則認為這些憂慮被過度誇大。

「澳門的綜合度假村對當地經濟極為關鍵,貢獻超過80%的政府稅收,且僅美資營運商就僱用全澳14%的勞動人口,若對這些企業採取直接行動,恐導致整個特區經濟動盪,因此這類舉措發生的可能性極低。」

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本思齊

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本思齊曾在澳洲悉尼擔任體育記者,自2016年以來一直擔任《亞博匯》雜誌的執行編輯。他於2017年4月協助推出了行業領先的每日電子通訊《亞博匯早報》,目前是《亞博匯》的主筆,並負責所有內容的校編。

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