2015年5月號的封面故事《柬埔寨躍上版圖》中，本刊深入探討了這顆有望崛起的亞洲博彩新星——柬埔寨，這裡不僅有NagaWorld，還有數十間小型賭場，主要分布於鄰近越南、泰國的邊境地區。
和今天不同，當時的柬埔寨正努力在穩步增長的經濟與持續存在的商業與政治風險之間取得平衡。
然而，NagaWorld憑藉其獨有的壟斷地位，在金邊方圓200公里內獨享賭場經營權，（該壟斷權將一直延續至至少2045年），預計於接下來數年迎來巨大的發展機遇。
如本刊當年所言，NagaWorld的壟斷優勢、對博彩中介人足夠吸引力的稅收制度及佣金政策，以及其作為印度支那地區首個真正綜合度假村的地位，為NagaWorld帶來亞洲其他營運商難以企及的優勢。
當年澳門經歷有史以來最慘淡的第一季度時，NagaCorp的博彩收入增長48%，貴賓廳轉碼更上升79%。
NagaWorld大幅擴建（Naga 2），加上位於俄羅斯遠東地區的新度假村，均預料為集團帶來進一步增長。
在大眾博彩板塊，NagaWorld亦因2009年初政府強制關閉所有金邊角子機廳而受益。隨後NagaWorld的角子機收益由2008年的310萬美元，暴增至2009年的3,430萬美元。
NagaWorld一直是亞洲博彩業的獨特存在。母公司金界控股（NagaCorp）由馬來西亞創辦人曾立強領導，1995年起家於巴薩河上的一艘船內，直至2003年才遷至現址（柬埔寨皇宮附近），初期僅44張賭桌、211台機器。
2006年公司首次公開招股，為新NagaWorld酒店及娛樂綜合體首期建設融資9,500萬美元，更成為首間在香港上市的博彩企業。
儘管曾立強完全有能力自資發展，當NagaCorp主席Tim McNally彼時向本刊解釋：「我們選擇進入公開市場，是想令公司國際化。曾博士的願景，是成為印度支那最頂尖的博彩目的地，並在其他地區進一步開拓機遇。」
如我們2015年觀察到的，公司的發展在一定程度上得益於柬埔寨較寬鬆的監管——這是該國特殊歷史遺留下來的產物，當時「還有比制定完整博彩監管架構更重要的事」。
近年來，該國雖已著手修法，包括2021年出台《Management of Integrated Resorts and Commercial GamblingRules》，但全面落實進度依然緩慢。
即便如此，當年我們也曾寫道：「賭場助力柬埔寨旅遊業復甦，帶來新吸引力及就業崗位，並令實際經驗而非學歷成為晉升關鍵。」
NagaWorld的Naga 2擴建部分於2017年底開幕——博彩區規模翻倍，帶來強勁動能，開幕後首個季度貴賓廳轉碼數增長51%，中場賭枱投注額也提升了56%。
但如同區內許多業者一樣，新冠疫情及澳門中介產業的崩塌，令NagaCorp多年高速增長戛然而止。經過多年驚人增長後，該公司如今處於重建期。受俄烏衝突影響，公司暫停了俄羅斯海參崴第二家度假村的發展，同時其備受矚目的Naga 3項目也推遲開幕——原本計劃2025年竣工，現最早要到2029年。
最近市場對公司償債能力的擔憂已經有所緩解，但NagaWorld似乎不得不調整策略，追隨區內其他競爭對手，逐步放棄依賴中介貴賓廳，轉向發展高端中場與直營業務，推動更為溫和的長期增長。
這或許是一記現實警鐘，但更可能只是漫長復興路上的小小波折。
