CreditSights：永利澳門新酒店項目反映集團優先擴 EBITDA、減債退居次位

財經研究機構 CreditSights 指出，永利澳門有限公司已不再將減債列為首要目標，集團現時重點透過推動額外 EBITDA 增長，拉動邊際利潤表現。

有關分析源於上週末消息落實：澳門特區政府批准永利，於永利皇宮興建全新綜合設施 The Enclave，當中設有 432 間全套房酒店、劇院及活動中心；項目總投資預算最高達 9.5 億美元。

CreditSights 於周五發表研究報告表示，The Enclave 項目資金可動用集團現有現金儲備，若現金不足，亦可提取尚未動用、總額 13.5 億美元的循環信貸額度。

分析師Nicholas Chen與 David Bussey 指出：「有關融資安排或會令永利澳門負債比率承受壓力，而集團現有負債水平仍高於疫情前。過去多個季度集團負債比率停滯不前，足以證明減債已非優先工作。」

「管理層現時更專注創造額外 EBITDA，維持甚至擴大利潤邊際。」

CreditSights 預計，The Enclave 今年動工，本年度資本開支僅用於打樁及前期工程；2026 年後相關開支將大幅攀升。報告亦引述永利澳門管理層早前指引：2026 財年資本開支介乎 4 億至 4.5 億美元，2027 財年則達 7 億至 7.5 億美元。

該財經機構補充，經估算永利澳門 2026 年首三個月產生約 9,100 萬美元自由現金流。

分析師表示：「我們預期 2026 財年集團自由現金流維持正數，惟受資本開支增加影響，金額按年下跌。」