惠譽國際評級預計,隨著澳博控股開始了奪回澳門市場份額的努力,其旗下新建的澳門綜合度假村上葡京將於2022年產生近20億港幣(2.58億美元)的EBITDA,至2023年將增長至35億港幣(4.5億美元)。
耗資390億港元(50億美元)的上葡京項目是澳博在路氹金光大道的首個物業項目。在經歷了系列挫折而延遲開業近一年左右後,在經歷了系列挫折而延遲開業近一年左右後,預計該酒店最終將於2021年第一季度正式開業。
儘管由於新冠疫情持續影響,該開業時機並不理想。惠譽預計其今年餘下時間的EBITDA為零,但其看好該物業在未來將會獲得更多收益。
惠譽在週一的一份針對澳博提出的發行票據以償還債務的報告中稱:「惠譽相信上葡京將令澳博在路氹獲得一席之地並提升其市佔率。」
「我們預計,至2022年,上葡京將坐擁330張賭枱,EBITDA將達到20億港元;至2023年將坐擁380張賭枱,EBITDA將達到35億港元。該部分EBITDA將由於現有物業下的賭枱重新分配及業務轉移至上葡京而部分抵消。」
對比之下,「2016年8月開業的永利皇宮,擁有325張賭枱,在2019年的EBITDA為50億港元(6.45億美元)。2018年2月開業的美獅美高梅,在2019年擁有259張賭枱,EBITDA為24億港元(310美元)。」
惠譽週一將澳博的擬發行票據評級定為「 BB +」,將澳博本身作為長期外幣發行人違約評級(IDR)定為「 BB +」,展望為負面。該機構表示,此評級反映了澳博一貫保守的財政狀況,以及對其債務比例將在未來幾年有所改善的預期,同時考慮到從新冠疫情的復甦低於預期的風險。
該機構預計,澳博的淨債務/ EBITDAR(不包括營運資金現金)至2020年將達到7.1倍,但至2022年將提高到3.5倍,到2023年將提高至1.8倍——主要由於其短期內沒有任何更大規模的資本支出。
惠譽表示:「澳博的開發計劃一直集中於2020年竣工的上葡京項目。所有未償付的實質性款項將在2021年前支付,資金已得到保障」
「未來,惠譽預計每年的維護資本支出僅為5億港元(6,450萬美元)。惠譽預計該公司在可預見的未來,不會進行任何重大投資,因為澳門不再有更多可用於博彩開發的土地,而海外投資也不太可能。」