標普全球：DigiPlus 未來兩年維持菲律賓網博近五成市場佔有率

標普全球評級指出，菲律賓網上博彩市場龍頭 DigiPlus Interactive Corp，未來兩年大概率繼續穩守最大網博營運商地位，市場佔有率維持於 40% 至 50% 區間，優勢來自其「產品組合良好、有效的用戶互動，以及能靈活調整以適應政策轉變」。

評級機構補充，儘管當地監管制度尚在發展、存在不明朗因素，加上公司投放大量資金於新項目，有機會造成現金流波動，但 DigiPlus 仍可維持這強勢市場地位。

標普於周四發表報告，給予 DigiPlus「B+」評級，展望穩定。標普指出，該公司相對市場第二大營運商擁有明顯領先優勢，後者市場佔有率僅 15% 至 20%；DigiPlus 的龐大用戶基礎，主要由中低收入博彩玩家組成。

報告提到：「內部開發團隊會持續協助 DigiPlus 推出切合本地口味的特色博彩產品及娛樂功能，鞏固其市場地位。過去三至四年，公司透過互動軟件介面以及遍佈全國的實體據點，建立高效的用戶互動機制，提升用戶黏性及留存率。」

標普補充，受新競爭者加入影響，DigiPlus 市場佔有率由 2024 年 47% 下跌至去年 41%，不過在市場整合浪潮下，其市場領導地位及穩健的資產負債表可提供一定緩衝。

評級機構解釋：「菲律賓自 2023 年起調低網博稅率，加上執法力度加強，或會令更多用戶轉向持牌現有營運商。連同近期提出的持牌營運商最低收費規定，將提高入行門檻，淘汰規模較小的營運商。」

「我們預期市場會出現整合，DigiPlus 這類現有營運商將受惠於小型營運商退出；這些小型營運商面對成本劣勢，品牌及技術知識亦不足。」

「我們亦相信 DigiPlus 可持續調整營運策略。過去三個季度，即使監管機構要求切斷電子錢包連結，公司仍能收復部分市場佔有率、維持領導地位。其月活躍用戶數目於 2026 年上半年溫和回升，但未來兩年或未能重返斷連前的水平。」

需要留意的風險包括持牌營運商面對的監管不明朗因素。

標普續稱：「現有多項參議院法案正在審議，有可能收緊玩家保障規則，甚至全面禁止網上博彩。我們視之為持續風險，監管收緊會拖慢增長、帶來波動，並增加網遊營運商的營運成本。」

「我們認為菲律賓面對監管干預的風險高於其他地區。原因是其網上博彩市場尚年輕，行業到 2020 年才合法化。菲律賓網博監管制度歷史尚淺，很大機會要經多輪立法修訂才會成熟，意味日後波動性會較高。」

「博彩業入行門檻偏低亦會刺激競爭，新加入者當中可包括佔有相當市場份額的非法營運商。整體而言，網上博彩相比實體賭場、彩票等其他博彩板塊，入行門檻更低；而且菲律賓的網博牌照並非獨家經營。」

不過報告指出：「在市場整合過程中，DigiPlus 的市場領導地位及穩健資產負債表，可提供一定抗禦能力。」